Sensitivities-based method and expected shortfall for market risk under FRTB: its impact on options risk capital

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Date
2023-06-30
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Universidad ESAN. ESAN Ediciones

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Purpose: This paper measures different market risk impacts on options portfolios under the new Fundamental Review of the Trading Book (FRTB) regulation, issued in Basel and coming into effect in 2023. Design/methodology/approach. This paper first suggests an algorithm for implementing the FRTB standardised approach via the sensitivities-based method to estimate a portfolio's risk capital and presents an illustration applied to an option position. Second, it proposes a methodology to estimate the expected shortfall in options portfolios from the FRTB internal models approach. In this regard, an application is developed to measure expected shortfall (ES) and value at risk (VaR) impacts under FRTB versus conventional VaR in a currency option position by considering stress scenarios from the 2007–9 and 2020–1 crises and back-testing procedures. Findings: The suggested algorithm satisfactorily captures impacts via the sensitivities-based method, and higher risk capital demands are expected for emerging economies. Also, the planned FRTB methodology to measure ES and VaR is appropriate; in particular, historical metrics perform well. Astonishingly, their revealed impacts are more significant under the 2020–1 pandemic crisis than the 2007–9 financial crisis. Originality/value: The proposals developed weave a communication bridge between the standardised and internal approaches of FRTB regulation, which can be scaled up technologically and institutionally.
Objetivo: Este documento mide diferentes impactos del riesgo de mercado en las carteras de opciones según la nueva regulación de Revisión Fundamental de la Cartera de Negociación (FRTB), emitida en Basilea y que entrará en vigor en 2023. Diseño/metodología/enfoque. Este artículo sugiere primero un algoritmo para implementar el enfoque estandarizado FRTB a través del método basado en sensibilidades para estimar el capital de riesgo de una cartera y presenta una ilustración aplicada a una posición de opción. En segundo lugar, propone una metodología para estimar el déficit esperado en las carteras de opciones a partir del enfoque de modelos internos FRTB. En este sentido, se desarrolla una aplicación para medir la pérdida esperada (ES) y del valor en riesgo (VaR) bajo FRTB versus VaR convencional en una posición de opción monetaria considerando escenarios de estrés de las crisis de 2007-9 y 2020-1 y retrospectivas. procedimientos de prueba. Hallazgos: El algoritmo sugerido captura satisfactoriamente los impactos a través del método basado en sensibilidades, y se esperan mayores demandas de capital de riesgo para las economías emergentes. Además, la metodología FRTB planificada para medir la ES y la VaR es apropiada; en particular, las métricas históricas funcionan bien. Sorprendentemente, sus impactos revelados son más significativos durante la crisis pandémica de 2020-201 que durante la crisis financiera de 2007-2009. Originalidad/valor: Las propuestas desarrolladas tejen un puente de comunicación entre los enfoques estandarizados e internos de la regulación FRTB, que puede ampliarse tecnológica e institucionalmente.
Description
Keywords
Fundamental Review of the Trading Book (FRTB), Sensitivities-based method, Expected shortfall, Revisión fundamental de la cartera de negociación (FRTB), Método basado en sensibilidades, Déficit esperado
Citation
Grajales, C. A., & Medina Hurtado, S. (2023). Sensitivities-based method and expected shortfall for market risk under FRTB: its impact on options risk capital. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 28(55), 96-115. https://doi.org/10.1108/JEFAS-12-2021-0268