Factores críticos de éxito para el uso de Crowdfunding como mecanismo de financiamiento de proyectos Tesis presentada para cumplir con uno de los requisitos para la obtención del grado académico de Magister en Finanzas por: Ronald Luis Cachuan Fabian (1005930) Victor Manuel Mora Devoto (1805122) Guillermo Igor Nanquen Ocaña (1610583) Luis Felipe Roque Reyes (1806368) Arturo Vladimir Tapia Najar (1301286) Programa de la Maestría en Finanzas 2018 -1 Lima, 08 de enero de 2021 ii Esta Tesis Factores críticos de éxito para el uso de Crowdfunding como mecanismo de financiamiento de proyectos Ha sido aprobada. …………………………………… Guillermo Villa Ortega (Jurado) ……………………………………. Luis Chávez Bedoya (Jurado) …………………………………… Alfredo Mendiola Cabrera (Asesor) ……………………………………. Carlos Aguirre Gamarra (Asesor) Universidad Esan 2021 iii DEDICATORIA A Dios, por darme salud y fuerzas en este camino de mi vida. A mi esposa, por motivarme día a día, por su soporte y amor incondicional. A mi madre, por sus consejos y motivación a seguir adelante en cada etapa de mi vida. A mi padre, que desde el cielo me ilumina a seguir adelante, por su consejo de unión familiar y que fue de gran ejemplo en mi vida. A mis hermanos, por su apoyo permanente y sus grandes consejos de lucha; y a mis compañeros y amigos de tesis por su compromiso al trabajo en equipo, y al esfuerzo dedicado en la culminación de la maestría. Ronald Luis Cachuan Fabian A mi madre quien ilumina mi camino desde el cielo y a mi padre quien sigue siendo un ejemplo en mi vida. A mi esposa Miluska por su soporte y paciencia y a mi hijo Mauricio por ser una de mis mayores motivaciones. A mis hermanas quienes siempre me alientan a conseguir mis objetivos. A mis compañeros, amigos de grupo de tesis, profesores de maestría y asesores, quienes han potenciado mis conocimientos y habilidades. Y sobre todo a Dios, quien me sigue brindando salud y la oportunidad de ser una mejor persona. Victor Manuel Mora Devoto A mis padres por ser mi mayor inspiración para seguir adelante, gracias por creer y confiar en mí. A mis hermanos, abuelos y familiares que siempre me apoyaron con sus consejos y sus buenos deseos. Mi agradecimiento a mis amigos y a todos aquellos que participaron en esta etapa de la maestría, siempre me dieron su apoyo permanente e incondicional, Y sobre todo agradecido con Dios por haberme guiado por el buen camino. Guillermo Igor Nanquen Ocaña iv A mi esposa por ser el eje principal en el desarrollo de mi profesión. A mis padres por su ejemplo de fortaleza, idoneidad, humildad, perseverancia y valores. A mis compañeros y amigos de tesis, con quienes compartimos este crecimiento profesional con esfuerzo y unión; a los docentes y asesores por todo el apoyo brindado para culminar con éxito la maestría y a Dios por ayudarme a ser mejor persona. Luis Felipe Roque Reyes A Dios, que con su sabiduría ha sabido ponerme en el camino adecuado para conseguir cada objetivo trazado. A mi madre, que desde siempre ha sido un ejemplo de lucha y perseverancia motivándome a seguir adelante en cada etapa de mi vida. A mis compañeros y amigos, por todo el tiempo y esfuerzo dedicado para la culminación de la presente tesis. Arturo Vladimir Tapia Nájar v ÍNDICE GENERAL RESUMEN EJECUTIVO ......................................................................................................................1 CAPÍTULO I: INTRODUCCIÓN ........................................................................................................2 1.1. Objetivos .............................................................................................................................2 1.1.1. Objetivo General ............................................................................................................... 2 1.1.2. Objetivos Específicos ......................................................................................................... 3 1.2. Alcances ..............................................................................................................................3 1.3. Justificación ........................................................................................................................3 1.4. Contribución ......................................................................................................................5 1.5. Limitaciones .......................................................................................................................6 CAPÍTULO II: MARCO METODOLÓGICO ...................................................................................7 2.1. Estructura general .............................................................................................................7 2.2. Fuentes de información .....................................................................................................8 2.2.1. Fuentes primarias .............................................................................................................. 8 2.2.2. Fuentes secundarias .......................................................................................................... 9 2.3. Herramientas ......................................................................................................................9 2.3.1. Determinación de los factores críticos de éxito y su metodología. ................................ 9 2.4. Desarrollo de la investigación ........................................................................................ 10 CAPÍTULO III: MARCO CONCEPTUAL ..................................................................................... 11 3.1 Definición de Crowdfunding .......................................................................................... 11 3.2. Características ................................................................................................................. 12 3.3. Estructura de crowdfunding ............................................................................................ 14 3.4. Tipos de crowdfunding ................................................................................................... 15 3.4.1. Crowdlending - Préstamo ............................................................................................... 16 3.4.2. Crowdequity - Acciones .................................................................................................. 17 3.4.3. Crowdfunding Donaciones ............................................................................................. 18 3.4.4. Crowdfunding recompensa............................................................................................. 19 3.5. Tipos de crowdfunding en el Perú ................................................................................. 20 3.6. Ventajas y Desventajas ................................................................................................... 20 3.7. Riesgos y mitigación de los mismos ............................................................................... 21 3.8. Conclusiones .................................................................................................................... 26 CAPITULO IV: MARCO CONTEXTUAL ..................................................................................... 27 4.1 Crowdfunding en el mundo ........................................................................................... 27 4.1.1. Plataformas de crowdfunding en el mundo .................................................................. 29 4.2 Crowdfunding en América Latina ................................................................................ 31 4.3 Crowdfunding en Perú ................................................................................................... 33 4.4 Contexto de las Micro, Pequeñas y Medianas empresas en el Perú ........................... 34 vi 4.4.1 Evolución del Financiamiento de las MIPYMES en el Perú ....................................... 35 4.4.2 Costo de Financiamiento ................................................................................................. 37 4.4.3 Tasas pasivas y activas ofrecidas por las plataformas versus las otorgadas por el sistema financiero ............................................................................................................................ 38 4.5 Plataformas de crowdfunding en el Perú ...................................................................... 44 4.6 Conclusiones .................................................................................................................... 46 CAPÍTULO V. MARCO REGULATORIO ..................................................................................... 48 5.1 Descripción y comparación de los aspectos más relevantes en la regulación y programas de estado del crowdfunding en China, EEUU y Reino Unido ...................................... 48 5.2 Descripción y comparación de los aspectos más relevantes en la regulación y programas de estado del crowdfunding en Brasil, México y Colombia ......................................... 50 5.3 Descripción de los aspectos más relevantes en la regulación y programas de estado del crowdfunding en Perú ................................................................................................................... 54 5.4 Lineamientos en la regulación de Perú considerados acertados para el desarrollo de las plataformas ..................................................................................................................................... 55 5.5 Agentes de supervisión en la regulación peruana ........................................................ 55 5.6 Parámetros y/o puntos de mejora para tomar en cuenta en la regulación ................ 56 5.7 Sandbox Regulatorio ...................................................................................................... 57 CAPITULO VI: BENCHMARKING CON PRINCIPALES PLATAFORMAS .......................... 61 6.1. Plataformas de Estados Unidos y Reino Unido ............................................................ 61 6.1.1. Lending Club (Estados Unidos) ..................................................................................... 61 6.1.2. Zopa (Reino Unido) ......................................................................................................... 64 6.2. Plataforma de Brasil y México ...................................................................................... 66 6.2.1. Nexoos (Brasil) ................................................................................................................. 66 6.2.2. Yo Te Presto (México) ..................................................................................................... 67 6.3. Plataforma de Perú ......................................................................................................... 69 6.3.1. Afluenta (Perú) ................................................................................................................ 69 6.4. Fortalezas identificadas de la plataforma Afluenta ..................................................... 74 6.5. Propuestas de mejora para las plataformas locales ..................................................... 75 6.6. Conclusiones .................................................................................................................... 80 CAPITULO VII: ENTREVISTAS A EXPERTOS .......................................................................... 81 7.1. Análisis de entrevistas .................................................................................................... 81 7.2. Factores críticos de éxito según entrevistas .................................................................. 85 7.3. Conclusiones .................................................................................................................... 87 CAPITULO VIII: PROPUESTA DE FACTORES CRÍTICOS DE ÉXITO ................................ 88 8.1. Propuesta de la investigación ......................................................................................... 88 8.1.1. Regulador ......................................................................................................................... 88 8.1.2. Plataformas ...................................................................................................................... 89 8.1.3. Inversionista ..................................................................................................................... 90 vii CAPITULO IX: CONCLUSIONES .................................................................................................. 92 CAPÍTULO X: BIBLIOGRAFÍA ...................................................................................................... 97 viii ÍNDICE DE TABLAS Tabla 1.1 Top 30 Mundial – Países Latinoamericanos considerados en el Top.......................................4 Tabla 2.1 Estructura General ....................................................................................................................7 Tabla 2.2 Fuentes Primarias Expertos ......................................................................................................8 Tabla 2.3 Fuentes Secundarias .................................................................................................................9 Tabla 3.1 Riesgos identificados en los procesos ....................................................................................24 Tabla 3.2 Riesgos identificados en el crowdfunding ..............................................................................25 Tabla 4.1 Países con mayor recaudación global .....................................................................................28 Tabla 4.2 Total volumen de financiación por región por tipo de crowdfunding ....................................29 Tabla 4.3 Principales países latinos que utilizan crowdfunding .............................................................31 Tabla 4.4 Modalidades de préstamo a través del crowdfunding ............................................................33 Tabla 4.5 Empresas Registradas en SUNAT ..........................................................................................34 Tabla 4.6 Acceso al Financiamiento según SUNAT ..............................................................................35 Tabla 4.7 Composición de los créditos ..................................................................................................36 Tabla 4.8 Créditos del sistema financiero, agosto 2020 .........................................................................37 Tabla 4.9 Tasa efectiva del sistema financiero en moneda nacional - septiembre 2020 (%) .................37 Tabla 4.10 Tasas de rentabilidad ofertadas por el sistema tradicional para el producto depósito a plazo 38 Tabla 4.11 Tasas de rentabilidad ofertadas por el sistema tradicional para el producto cuenta de ahorros 38 Tabla 4.12 Tasas de rentabilidad ofertadas por el sistema tradicional para el producto renta variable .39 Tabla 4.13 Tasas de rentabilidad ofertadas por el sistema tradicional para el producto renta fija .........39 Tabla 4.14 Tasas de rentabilidad ofertadas por el sistema no tradicional ..............................................39 Tabla 4.15 Tasas de rentabilidad promedio ofertadas por el sistema tradicional y no tradicional .........40 Tabla 4.16. Tasas de colocación ofertadas por el sistema tradicional y el no tradicional (plataformas de crowdlending) .........................................................................................................................................42 Tabla 4.17 Tasas de costo efectiva ofertadas por el sistema financiero tradicional, plataformas de crowdlending y otras Fintech en el Perú al cierre del 2020 para préstamos de S/ 10,000.00 a un plazo de 9 meses. 43 Tabla 5.1 Aspectos relevantes en la regulación y programas de China, EEUU y Reino Unido ............49 Tabla 5.2 Aspectos relevantes en la regulación y programas de Brasil, México y Colombia ................51 Tabla 5.3 Aspectos relevantes en la regulación y programas de estado Perú.........................................54 Tabla 5.4. Países que aplican Sandbox Regulatorio ...............................................................................60 Tabla 6.1. Cuadro de comisión de protección y gestión de cuenta ........................................................69 Tabla 6.2. Benchmarking de las principales plataformas .......................................................................76 Tabla 6.3. Factores críticos de éxito de las plataformas .........................................................................79 Tabla 7.1. Datos profesionales de los entrevistados (expertos o especialistas en el rubro) ...................82 Tabla 7.2. Datos de los entrevistados (inversionistas con experiencia en el rubro) ...............................84 Tabla 7.3. Guía de entrevistas ................................................................................................................84 Tabla 7.4 Factores críticos de éxito según expertos ...............................................................................85 ix ÍNDICE DE GRÁFICOS x Gráfico 4.1 Volumen de colocaciones en el mundo ...............................................................................28 Gráfico 4.2 Cuota de mercado por tipo de crowdfunding ......................................................................29 Gráfico 4.3 Proporción por país del uso de crowdfunding .....................................................................32 Gráfico 4.4 Proporción de financiamiento por tipo de préstamo ...........................................................32 Gráfico 4.5 Evolución de las MIPYMES formales 2013 -2017 .............................................................34 Gráfico 5.1. Sandbox Regulatorio ..........................................................................................................60 Gráfico 6.1. Diversificación de inversión...............................................................................................63 Gráfico 6.2. Programa de titulación de créditos .....................................................................................63 Gráfico 6.3. Certificados Club ...............................................................................................................64 Grafico 6.4 Perfiles y tasas de interés de Yotepresto .............................................................................67 ÍNDICE DE DIAGRAMA xi Diagrama 3.1 Flujo de crowdfunding .....................................................................................................15 Diagrama 3.2. Modelo de crowdfunding por nivel de complejidad .......................................................16 Diagrama 3.3. Esquema de Tipo crowdlending .....................................................................................17 Diagrama 3.4 Esquema de desarrollo crowdequity ................................................................................18 Diagrama 3.5. Esquema del tipo de crowdfunding - donaciones ...........................................................19 Diagrama 3.6. Esquema del tipo de crowdfunding - recompensa ..........................................................20 ÍNDICE DE IMÁGENES xii Imagen 6.2. Ofertas de inversión Yo Te Presto ......................................................................................68 Imagen 6.3. Tasas de préstamo ..............................................................................................................70 Imagen 6.4 Ejemplo de subasta de créditos y destino de créditos ..........................................................71 Imagen 6.5 Perfiles y tasas de rendimiento ...........................................................................................72 Imagen 6.6. Tarifas por publicación de créditos ....................................................................................72 Imagen 6.7 Tarifas de comisión de mantenimiento de cuentas ..............................................................73 RONALD LUIS CACHUAN FABIAN xiii Magister en Finanzas por ESAN. Contador Público Colegiado de la Universidad Inca Garcilaso de la Vega. con experiencia laboral más de 10 años en las áreas de Contabilidad, Finanzas y Administración. Con alta capacidad de negociación bajo presión, habilidad de manejo interpersonal con interlocutores diversos y en todos los niveles, orientado a logros y esfuerzo sostenidos, liderazgo y trabajo en equipo. Enfocado a los objetivos estratégicos de la compañía. FORMACIÓN 2018 - 2020 Escuela de Administración de Negocios para Graduados - ESAN Magíster en Finanzas 2015 - 2016 Universidad de Lima Especialización avanzada en Tributación 2013 - 2013 CENTRUM - Pontificia Universidad Católica del Perú Tributación Empresarial 2011 - 2011 Pontificia Universidad Católica del Perú Diplomado en Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) 2003 - 2008 Universidad Inca Garcilaso de la Vega Contador Público. EXPERIENCIA LABORAL 2017 - Act. Motorlink S.A.C. - Empresa de Telecomunicaciones, servicios tecnología en seguridad vial, evaluación estilos de conducción y localización GPS. Sub Gerente de Contabilidad y Finanzas • Elaboración de presupuesto anual y de las proyecciones trimestrales. • Reporte de los Estados Financieros a la casa Matriz. • Responsable Flujo de Caja y Estado de Resultados proyectado. • Implementación de procesos, normas y estandarización de prácticas administrativas. • Encargado de negociaciones con financieras y propuestas económicas. • Responsable de las auditorías financieras y tributarias. • Restructuración de los procesos contables, financieros y administrativos. 2015 - 2016 M&M Global Service S.A.C. (Grupo Mantto S.A.C.) - Construcción de proyectos hospitalarios con el Estado. Contador General • Responsable de la contabilidad de los Consorcios y empresa del grupo. • Elaboración de Estados Financieros mensuales, preparación de informes según requerimiento de gerencia. • Responsable de organizar, supervisar y dirigir el proceso contable de la empresa. • Responsable del análisis ingresos, gastos y costos de las transacciones económicas. • Planificar y supervisar la gestión del área y el cumplimiento de objetivos planteados. • Responsable por las auditorias contables internas y externas de la compañía. • Supervisión de los proyectos, visitas a las obras. xiv 2010 - 2015 JJC Contratistas Generales S.A. - Empresa de Ingeniería y Construcción de proyectos de Oil & Gas, Minería, Energía, Carreteras y otras obras civiles. Supervisor de Contabilidad • Responsable de la supervisión de los registros, análisis y control de las transacciones económico financieras de la empresa. • Elaboración de Estados Financieros y anexos mensuales. • Elaboración del análisis, registro, control de las Importaciones y no domiciliados. • Elaboración de los Estados Financieros consolidados. • Análisis de Estados Financieros por proyecto Responsable del análisis gastos y costos. • Atención a auditoría externa. • Responsable en implementar mejoras en los procesos del sistema ERP SAP. 2008 - 2010 Corporación de Ingeniería Civil S.A.C - Empresa de Construcción dedicado a realizar obras civiles, Minería y carreteras. Asistente de Contabilidad • Responsable de la Contabilidad de una empresa Relacionada (Consorcio), análisis contable y financiero, preparación de los Estados Financieros y coordinación con los Socios del Consorcio. • Responsable en control, planeamiento, coordinación, gestión, inducción de temas contables y tributarios básicos a administradores de obra. • Liquidación de Impuestos y elaboración anexos a los Estados Financieros. 2007 - 2007 Corporación Red Piura S.A.C. – Comercializadora de equipos celulares y recargas virtuales. Asistente de Contabilidad y Finanzas • Elaboración de Estados Financieros y cierre del proceso contable anual. • Análisis de Cuentas, Conciliaciones Bancarias. • Responsable del registro de los comprobantes de pago, canje de facturas por letras, compras y ventas. 2006 - 2007 Araujo y Asociados E.I.R.L.. - Empresa de Asesoría Contable (Empresa Grupo Comercial Bari S.A. – Ron Pomalca) Asistente de Contabilidad • Elaboración de Estados Financieros y cierre del proceso contable anual. • Análisis de Cuentas, Conciliaciones Bancarias. • Responsable del registro de los comprobantes de pago, canje de facturas por letras, compras y ventas. VÍCTOR MANUEL MORA DEVOTO xv Economista de la Universidad de Piura, con Maestría en Finanzas de la Escuela de Postgrado ESAN. Con experiencia en el sector bancario, energético, automotriz y químico; y en áreas comerciales, de riesgos y créditos y cobranzas. Profesional con iniciativa, alto compromiso, orientado a resultados, con capacidad para manejar equipos y liderazgo. FORMACIÓN 2018 - 2020 Escuela de Administración de Negocios para Graduados - ESAN Magíster en Finanzas 2012 - 2012 Universidad de Piura Diplomado en Finanzas 2010 - 2010 Universidad de Piura Diplomado en NIIF 2000 - 2004 Universidad de Piura Licenciado en Economía EXPERIENCIA LABORAL 2020 - Act. Farmex S.A. - Comercialización de insumos agrícolas y productos de salud pública. Jefe de créditos y cobranzas • Responsable de controlar y gestionar la cartera de créditos. • Administración y supervisión crediticia de la cartera de clientes (distribuidores y agroindustrias). • Controlar los días de cuentas por cobrar, el nivel de morosidad, nivel de provisión. • Supervisar y controlar el presupuesto de cobranzas. • Gestionar y concretar garantías que coberturen la cartera de créditos. • Supervisión del área de facturación y servicio al cliente. 2011 - 2012 Farmex S.A. - Comercialización de insumos agrícolas y productos de salud pública. Analista Senior de créditos y cobranzas • Gestionar la cartera de créditos a cargo y controlar la cobranza de la misma. • Evaluación crediticia de la cartera de clientes (distribuidores y agroindustrias). • Gestión de cobranza de la cartera asignada. • Gestión de garantías y elaboración de informes. 2010 - 2011 Honda Selva del Perú S.A. - Fabricación, importación y comercialización vehículos. Analista de créditos y cobranzas • Gestionar la cartera de créditos a cargo y controlar la cobranza de la misma. • Evaluación crediticia de la cartera de clientes (distribuidores). • Gestión de cobranza de la cartera asignada. • Gestión de cartas fianzas. 2008 - 2010 Repsol YPF Comercial. - Comercialización de GLP. Supervisor Comercial Envasado • Gestión comercial de canal directo del producto 45 kg en Lima y canal distribuidores. • Elaboración, seguimiento y cumplimiento de presupuesto de ventas y márgenes. • Supervisión del equipo de ventas asignados: promotores y vendedores. • Control del nivel de morosidad del canal a cargo y gestión de cartas fianzas. 2007 - 2008 Farmex S.A. - Comercialización de insumos agrícolas y productos de salud pública. xvi • Gestionar la cartera de créditos a cargo y controlar la cobranza de la misma. • Evaluación crediticia de la cartera de clientes (distribuidores y agroindustrias). • Gestión de cobranza de la cartera asignada. 2005 - 2007 CMAC. Piura SAC. – Caja Municipal de Ahorro y Créditos de Piura. Sectorista de créditos • Gestionar la cartera de créditos a cargo y controlar la cobranza de la misma. • Promoción / Captación de clientes. • Evaluación de créditos. • Control y gestión de cobranzas y gestión de garantías. GUILLERMO IGOR NANQUEN OCAÑA xvii Magíster en Finanzas por ESAN. Ingeniero Industrial egresado de la Universidad de Lima, con 5 años de experiencia profesional en las áreas de Finanzas, Tesorería y Administración en los sectores de construcción, inmobiliarias y servicios. Me caracterizo por ser organizado, responsable, proactivo, facilidad al cambio y con excelentes relaciones interpersonales enfocado a los objetivos estratégicos de la compañía. FORMACIÓN 2018 - 2020 Escuela de Administración de Negocios para Graduados - ESAN Magíster en Finanzas 2016 - 2017 Escuela de Administración de Negocios para Graduados - ESAN Diplomado en Finanzas Corporativas 2008 - 2014 Universidad de Lima Ingeniería Industrial (Grado Bachiller) EXPERIENCIA LABORAL 2020 - Act. Grupo JJC Contratistas Generales S.A. Coordinador de Finanzas • Control y seguimiento del presupuesto anual e inversión. • Supervisión y análisis de modelos financieros por proyecto y oficina principal. • Supervisión del área de finanzas y tesorería del Grupo JJC Contratistas Generales SA, Consorcios (Construcción), JJC Edificaciones SAC y JJC Inmobiliaria. • Participar y presentar información financiera en comités mensuales con el directorio, fondos de inversión, socios e inversionistas. • Control de las obligaciones contractuales: Financiamientos y Fideicomisos. 2019 - 2020 Grupo JJC Contratistas Generales S.A. Analista Senior de Finanzas • Supervisión y control de garantías bancarias y aseguradoras. • Análisis de los estados financieros y costos. • Responsable del flujo de caja real y proyectado. • Responsable de pagos, cobranzas y ciclo financiero de los consorcios del Grupo JJC. • Encargado de las negociaciones con entidades financieras y de propuestas económicas. • Responsable del presupuesto de los consorcios del Grupo JJC. 2017 - 2019 Grupo JJC Contratistas Generales S.A. Analista de Finanzas • Supervisión y control de garantías bancarias y aseguradoras (Cartas fianzas, Carta de créditos y Stand By) de las empresas del grupo desde la emisión, renovación y devolución de fianzas. • Elaboración de reportes para la Gerencia Corporativa de Administración y Finanzas. • Elaboración de flujo de caja semanal y mensual de cada consorcio. • Análisis de los estados financieros y costos. • Elaborar el cronograma de pago. • Efectuar pagos a través de cheques y los sistemas electrónicos de cada banco para lo correspondiente a pago de proveedores, impuestos, tributos, AFP, detracciones, entrega de cuentas a rendir, haberes, jornales, factoring, entre otros. • Control y proyección del flujo de caja, para el análisis de desviaciones y necesidades de financiamiento. xviii • Realización de la conciliación bancaria. • Manejo de SAP modulo FI. LUIS FELIPE ROQUE REYES xix Magíster en Finanzas por ESAN. Ingeniero Industrial egresado de la Universidad de SAN Martin de Porres, con 10 años de experiencia profesional en el Sistema Financiero, desempeñando el cargo de Auditor de Procesos con enfoque en Riesgos y Finanzas. Conocimiento de políticas de gobierno corporativo, administración de riesgos, cumplimiento y control con base en la regulación financiera, con capacidad de liderar y trabajar en equipo, con habilidades personales y profesionales que complementan mi desempeño hacia un buen trabajo en el ámbito en el que me encuentre; realizando mi labor con independencia, integridad y objetividad. FORMACIÓN 2018 - 2020 Escuela de Administración de Negocios para Graduados - ESAN Magíster en Finanzas 2012 - 2012 Universidad del Pacifico Diplomado en Gestión Integral de Riesgos 2005 - 2010 Universidad de San Martin de Porres Ingeniería Industrial (Grado Bachiller) EXPERIENCIA LABORAL 2018 - Act. Banco GNB - Servicios financieros Especialista Principal de Auditoría de Riesgos y Finanzas • Responsable de efectuar las actividades de aseguramiento, asignadas por la Gerencia de Auditoria; en sus distintas etapas, desde la planeación, ejecución y comunicación (reuniones de cierre con las Gerencias auditadas), con enfoque en Riesgo de Crédito (Banca No Minorista y Banca Personal), Mercado (Tipo de Cambio, Banking Book y Trading Book) y Liquidez. • Responsable del seguimiento de observaciones formuladas por auditoría interna, auditores externos y Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), en todos los procesos del Banco, gestionando los resultados con las Gerencias correspondientes, Auditores Externos y SBS, respecto al avance del cumplimiento de las acciones correctivas. 2017 - 2017 Banco Agropecuario - Servicios financieros Profesional en Auditoría Interna • Responsable del seguimiento de observaciones formuladas por auditoría interna, auditores externos y Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), en todos los procesos del Banco, gestionando los resultados con el Departamento de Cumplimiento Normativo e informando a la Gerencia de Auditoría y SBS el avance al cumplimiento de las acciones correctivas. • Responsable de efectuar las actividades de aseguramiento, asignadas por la Gerencia de Auditoria; en sus distintas etapas, desde la planeación, ejecución y comunicación (reuniones de cierre con las Gerencias auditadas) para el cumplimiento del plan anual de trabajo. 2014 - 2017 Banco Falabella - Grupo Falabella - Servicios financieros Auditor Senior • Responsable de efectuar las actividades de aseguramiento, asignadas por la Gerencia de Auditoria; en sus distintas etapas, desde la planeación, ejecución y comunicación (reuniones de cierre con los auditados) para el cumplimiento del plan anual de trabajo. • Remitir el informe final a la Sub Gerencia de Auditoria para su supervisión dentro de las fechas programadas, para su posterior difusión a las partes interesadas. xx • Coordinador del seguimiento de observaciones formuladas por auditoría interna, auditores externos y Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), de la División de Riesgos. • Las auditorias que tenía a mi cargo corresponden al enfoque de riesgo de crédito, mercado y Liquidez. 2012 - 2014 Banco Falabella - Grupo Falabella - Servicios financieros Auditor Junior • Responsable de realizar las evaluaciones de aseguramiento en coordinación directa con la jefatura de Auditoria Interna y remitir los informes preliminares y finales para su supervisión, dentro de las fechas programadas. • Remitir al Jefe inmediato el seguimiento realizado por la implementación de las observaciones y recomendaciones formuladas por la SBS, Auditores Externos y Auditores Internos. • Realizar visitas a los Centros Financieros (CCFF) a nivel nacional, para efectuar las correspondientes evaluaciones programadas. 2010 - 2012 Banco Falabella - Grupo Falabella - Servicios financieros Asistente de Auditoría • Análisis de información relacionada a las Auditorías en CCFF. • Elaboración de informes con observaciones o desviaciones de control evidenciados en las evaluaciones, efectuando recomendaciones que mitiguen condiciones insatisfactorias. ARTURO VLADIMIR TAPIA NÁJAR xxi Magíster en Finanzas de ESAN. Licenciado Economía por la Universidad de San Martín de Porres, con 10 años de experiencia laboral en el sector bancario, con alto conocimiento en productos financieros y servicios. Capacidad para coordinación y trabajo en equipo y dedicación para conseguir los objetivos planteados. FORMACIÓN 2018 - 2020 Escuela de Administración de Negocios para Graduados - ESAN Magíster en Finanzas 2013 - 2014 Escuela de Administración de Negocios para Graduados - ESAN Especialización en Finanzas Corporativas 2005 - 2012 Universidad de San Martín de Porres Licenciado en economía EXPERIENCIA LABORAL 2014 - Act. Banco Santander - Grupo Santander - Servicios financieros Analista de operaciones. Responsable de la operativa y desarrollo de productos de cartera. • Desembolso de productos de cartera. • Cuadre Operativo Contable de productos de cartera. • Responsable del proceso de canje electrónico de cheques • Responsable del manejo de efectivo de las sucursales o agencias. • Responsable del proceso de transferencias vía Cámara de Compensación Electrónica. • Participación en el diseño y elaboración de nuevos productos y servicios del banco. • Responsable del proceso de cobranza relacionado a protestos. • Apoderado en la emisión de cheques, cartas fianza, entre otros. 2013 - 2014 BBVA – Grupo BBVA – Servicios financieros Analista de operaciones Leasing. Responsable de desembolsos y pagos. • Activación de créditos leasing. • Pago a proveedores por activación de contratos leasing • Cuadre del registro de ventas. • Responsable del manejo de efectivo de las sucursales o agencias. • Cuadre de detracciones y retenciones. 2012 - 2013 Banco Ripley – Grupo Ripley – Servicios financieros Asistente de depósitos y colocaciones. Responsable de desembolsos y pagos. • Responsable de la operativa respecto a productos pasivos. • Elaboración de reportes para el área comercial respecto a productos como créditos de consumo, depósitos a plazo y CTS. 1 RESUMEN EJECUTIVO Según las estadísticas mostradas por El Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI,2020), más del 99% de empresas registradas en la SUNAT son micros, pequeñas y medianas empresas, que cumplen un desarrollo importante a nivel social y económico en el Perú. Teniendo en consideración que estas empresas presentan mayores restricciones para el acceso al financiamiento, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS, 2020), indica que las tasas de interés para las Mipymes pueden llegar hasta el 136%; a diferencia de las corporativas y gran empresa cuyas tasas de interés pueden llegar como máximo a 6%. Dentro de este contexto, el presente estudio promueve el acceso al financiamiento participativo mediante el uso del crowdfunding, mecanismo que facilita el acceso al financiamiento a empresas que han sido rechazadas por la banca tradicional, ya que ésta última presenta una mayor burocracia en sus procesos, rigurosidad en la evaluación crediticia y exigencia de colaterales para otorgar un crédito a las Mipymes. De esta manera, la presente investigación tiene como objetivo principal identificar los factores críticos de éxito de una plataforma de crowdfunding, como mecanismo alternativo para financiar proyectos de inversión, apoyado de los objetivos específicos y con la utilización de la metodología de Richard A. Caralli. Respecto al Benchmarking descrito en la metodología de Caralli, se realizó un comparativo entre las regulaciones y plataformas más representativas del mercado de crowdfunding, para este proceso se recurrió a las fuentes secundarias y se revisó las distintas literaturas para determinar los factores críticos de éxito. Así mismo se realizó entrevistas (fuentes primarias) a expertos y especialistas en la industria del crowdfunding en el Perú con el fin de identificar los factores críticos éxito. Dado lo expuesto, se concluyó con una propuesta de factores critico de éxito desde la perspectiva del regulador, plataformas e inversionistas, dentro de ellas se sugiere que el Estado tenga una mayor celeridad en la reglamentación del crowdfunding como mecanismo de financiamiento para las Mipymes. Además, se propone que tenga un rol promotor que facilite un crecimiento sostenido del crowdfunding, el cual permita mejorar la inclusión financiera en el Perú. 2 CAPÍTULO I: INTRODUCCIÓN Según la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS, 2019), los niveles de intermediación mostraron un incremento, como consecuencia del crecimiento relativo del volumen de los créditos y depósitos respecto al PBI. Es así, que en los últimos 5 años la relación créditos / PBI pasó de 37.1% a 42.1% y la relación depósitos / PBI aumentó de 37.9% a 40.6%. A pesar de que representan un avance importante en torno al acceso a servicio financieros, el nivel de inclusión financiera aún sigue siendo reducido. Esto se debe no sólo a la insuficiente red de atención que se puede medir con los puntos de venta sino también a otras variables como temor a la banca, colaterales (garantías), falta de flexibilidad, entre otras. Esto incentiva la formación de mecanismos alternativos no tradicionales como los créditos informales, distintas ONG y el “crowdfunding”. Con esta última alternativa se intenta aprovechar dichas oportunidades que no son atendidas por el sistema financiero tradicional, involucrando a la sociedad, a través del financiamiento colectivo. Una alianza entre el desarrollo tecnológico, el internet y el avance de las telecomunicaciones, facilita que cualquier persona, desde cualquier parte del mundo, pueda conocer un proyecto y generar una aportación económica buscando una contraprestación o motivación, la que pueda ser extrínseca (ganancia, producto) o buscando una motivación más transcendental - obtener la satisfacción de haber participado o colaborado con un proyecto o iniciativa. En el presente trabajo se examinará el mecanismo del crowdfunding, como alternativa no tradicional de financiamiento. Este mecanismo representa una excelente oportunidad, sobre todo para el micro, pequeño y mediano empresario, en la medida que representa un financiamiento más ágil, flexible, accesible y generalmente menos costoso que el sistema financiero tradicional; no obstante, es necesario contar con una adecuada regulación que brinde los mecanismos necesarios para reducir o mitigar los riesgos del mismo. El objetivo del presente estudio es identificar los factores críticos de éxito del crowdfunding, como mecanismo alternativo para financiar proyectos. 1.1. Objetivos 1.1.1. Objetivo General Identificar los factores críticos de éxito de una plataforma de crowdfunding, como mecanismo alternativo para financiar proyectos de inversión. 3 1.1.2. Objetivos Específicos • Establecer la metodología que se utilizará para determinar los factores críticos de éxito. • Identificar la situación actual del crowdfunding en el Perú y el mundo, como una fuente alternativa para el financiamiento de proyectos. • Identificar los factores críticos de éxito para el desarrollo de crowdfunding según referencias bibliográficas. • Analizar el impacto regulatorio, en el desarrollo favorable del crowdfunding, en los factores críticos de éxito, a fin de presentar mejoras al mismo. • Evaluar y extraer los factores críticos de éxito a través de entrevistas con expertos. • Proponer factores críticos de éxito para el desarrollo del crowdfunding en el Perú. 1.2. Alcances La investigación identificará y realizará un análisis de los factores críticos del crowdfunding, comprenderá lo acontecido en la última década y contemplará el estudio desarrollado al crowdfunding con retorno. Los crowdfunding con retorno a desarrollarse, serán los financiamientos mediante acciones (crowdequity) y mediante deuda (crowdlending). La investigación no profundizará en el estudio de crowdfunding de donación y recompensa. El alcance geográfico abarcará, principalmente, la ciudad de Lima Metropolitana, en donde se desarrollarán las principales entrevistas a expertos y relevamientos de información con las principales plataformas de crowdfunding establecidas en Lima Metropolitana. Dicho relevamiento de información brindará una idea mejor estructurada de los factores críticos de éxito que tuvieron dichas plataformas en el desarrollo de este mecanismo como medio alternativo de fondeo de proyectos. 1.3. Justificación Según el Cambridge Center for Alternative Finance (CCAF, 2020), el desarrollo del crowdfunding a nivel global (171 países), registra volúmenes de financiamiento de alrededor de USD 304.53MM, en donde China y EEUU son los principales actores en el crecimiento de este mecanismo colectivo de financiamiento, con una participación conjunta del 90.77%1. El estudio señala, además, a los 30 principales países que desarrollan el crowdfunding en el mundo 1 China concentraba el 70.7% (volumen: USD 215.4mil millones) de participación, mientras que EEUU como segunda economía en la concentración de fondos colectivos, tuvo una participación global del 20.07% (volumen: USD 61.1mil millones). 4 en base a su participación de mercado, correspondiente al año 2018; en donde los países de Latinoamérica obtuvieron crecimientos considerables. En la Tabla 1.1 se presentan los países latinoamericanos que forman parte de las 30 economías más importantes respecto del volumen de negociación de empresas de crowdfunding. Tabla 1.1 Top 30 Mundial – Países Latinoamericanos considerados en el Top País Ubicación a Nivel Global Participación Global Volumen USD Crecimiento respecto al año 2017 Brasil 13 0.22% USD 672MM 149.30% Chile 21 0.09% USD 289MM 91.95% México 24 0.08% USD 233MM 54.47% Colombia 26 0.06% USD 193MM 280.15% Perú 29 0.05% USD 159MM 600.00% Fuente: The Global Alternative Finance Market Benchmarking Report 2020 Elaboración: Autores de tesis Los resultados descritos evidencian la incipiente inclusión de este tipo de financiamiento colectivo en la región, en donde todos los países a excepción de EEUU concentran en conjunto el 4% de la participación mundial. Es aquí donde el crowdfunding toma fuerza como una potencial alternativa de financiamiento, que al año 2018 se encontraban avalados por crecimientos relevantes, sea el caso de Brasil, Colombia y Perú que registraron crecimientos de 149%, 280% y 600% respectivamente. También es válido precisar, que de acuerdo a los últimos datos disponibles del mercado mundial (GAF, 2020), el crowdfunding basado en deuda (también llamado crowdlending), es el modelo que predomina a nivel de volúmenes recaudados, con una representación del 99.6% de los fondos mundiales de recaudación. Actualmente en la región de Latinoamérica existen 14 plataformas disponibles para este tipo de préstamos, inferiores a los registrados en Europa: 146 plataformas, Asia: 43 plataformas y Norteamérica: 35 plataformas (P2PMarketData, 2020). En consecuencia, de acuerdo a la SUNAT (2017), más del 99% de empresas registradas en la SUNAT son micros, pequeñas y medianas empresas, siendo un sector importante que masifica la empleabilidad en el Perú y en la que el sistema tradicional financiero establece mayores restricciones de acceso al financiamiento. De acuerdo a la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS, 2020), las tasas de interés para las microempresas pueden llegar a 112%, para las pequeñas a 97% y las medianas a 136%; a diferencia de las corporativas y gran empresa cuyas tasas de interés pueden llegar como máximo a 6%. La necesidad de fondeo de este sector hace del crowdlending una alternativa importe en su estructura de financiamiento, ofreciendo tasas de acuerdo al perfil de riesgo identificado por 5 la plataforma y que, de acuerdo a la información publicada por dos de las plataformas más importantes establecidas en el Perú, las tasas pueden llegar a un máximo de 44% en Afluenta y 45% en Prestamype; muy por debajo de las ofertadas en el sistema tradicional. Asimismo, los prestatarios se benefician de la posibilidad de tomar decisiones rápidas de financiación, un proceso de solicitud simplificado y un fácil acceso al estado de su préstamo. Por otro lado, este mecanismo también es importante para el inversionista o prestamista, debido a que de acuerdo a la SBS (2020), las tasas de rentabilidad de los depósitos a plazo fijo en el sistema financiero tradicional ascienden como máximo al 5%2, a diferencia de las ofertadas por las dos plataformas antes mencionadas, que presentan tasas de rentabilidad del 32% en Afluenta y del 18% en Prestamype. Si bien, las tasas llevan relación con el riesgo asumido, las plataformas establecen programas de diversificación que mitigan la exposición de los prestamistas y/o inversionistas. 1.4. Contribución La presente investigación busca desarrollar propuestas que incentiven la utilización de las plataformas de crowdfunding como mecanismo alternativo de financiamiento para los prestatarios y como una alternativa de inversión más atractiva, directa y diversificable; contribuyendo en la determinación de los siguientes puntos: • Elaborar y facilitar un estudio cualitativo que brinde soporte y orientación en la gestión y aplicación del crowdfunding con base en los factores críticos de éxito evidenciados en determinadas plataformas del mundo. • Proponer a través de la investigación, mejoras que permitan potencializar los lineamientos establecidos en la regulación, a fin de promover el desarrollo de este tipo de financiamiento. • Mitigar la exposición de los inversionistas y/o prestamistas al riesgo de impago, proponiendo alternativas que permitan asegurar el patrimonio invertido. • Impulsar la inclusión financiera mediante el acceso al financiamiento de las micro, pequeñas y medianas empresas, considerando que este segmento representa el 99.5% de las empresas en el Perú y que brindan empleo al 75% de la población económicamente activa3. • Brindar mayor notoriedad a las plataformas de crowdfunding como una alternativa de inversión dentro del ecosistema financiero. 2 Caja Rural De Ahorro Y Crédito Raíz S.A.A, año 2020. 3 Ministerio de la Producción, Estudios Económicos, Estadística MIPYME, “Micro, Pequeña y Mediana Empresa (MIPYME)”, año 2017. 6 1.5. Limitaciones • Existen pocas plataformas de crowdfunding en el Perú, limitando el estudio a un reducido grupo de plataformas en donde se revisaron las características principales de cada una de ellas. • Siendo un mercado incipiente para el crowdfunding, la existencia de especialistas en el tema es limitada. Por lo tanto, la información recogida se desarrolla en entrevistas a un pequeño grupo de especialistas/ejecutivos de estas plataformas e inversionistas o prestatarios. • El Perú no presenta un reglamento que establezca lineamientos para el desarrollo de las plataformas. Sin embargo, ha emitido un decreto de urgencia que expone precisiones generales para el crowdequity y crowdlending. • La situación generada por la emergencia nacional - covid19, ha limitado el acceso a las fuentes primarias como las entrevistas, en donde algunas participaciones importantes fueron suspendidas. 7 CAPÍTULO II: MARCO METODOLÓGICO El presente capítulo tiene como finalidad explicar la estructura de la investigación a desarrollar, puntualizando el objetivo de cada capítulo y las herramientas que se aplicaron en la elaboración de cada uno de ellos. Del mismo modo, se define la metodología de investigación a emplear, describiendo el diseño del estudio e indicando los referentes teóricos sobre los cuales se basa el análisis que nos permite identificar los factores críticos de éxito (FCE) y el planteamiento de propuestas. 2.1. Estructura general La presente investigación consta de 8 capítulos en las que se inicia detallando el objetivo de la tesis, definiendo el tipo de investigación a realizar y las herramientas que facilitarán el estudio, luego se analizará la situación actual del crowdfunding como mecanismo de financiación de proyectos; en donde se realizará una comparativa con plataformas de determinados países. Posterior a ello, se analizará la regulación e información recopilada por medio de entrevistas con el fin de determinar los factores críticos de éxito en el uso del crowdfunding como mecanismo de financiamiento de proyectos. En la Tabla 2.1 Se detalla la estructura general de los capítulos de la investigación. Tabla 2.1 Estructura General Capítulo Título Propósito I Introducción Describir los objetivos, alcances, y justificación para la identificación de los factores críticos de éxito del crowdfunding. II Marco metodológico Describir la metodología y herramientas a usar en la investigación. III Marco conceptual Exponer el concepto, características, tipos y estructura del crowdfunding. IV Marco contextual Detallar la situación actual del crowdfunding como mecanismo de financiación. Adicionalmente, recabar información relevante de los países con mayores volúmenes de recaudación de crowdfunding mediante las principales plataformas. V Marco regulatorio Describir las diferentes regulaciones de crowdfunding en países con mayor difusión para un análisis comparativo, que permita identificar los parámetros y limitaciones. VI Benchmarking de plataformas Describir las características de las principales plataformas de los países con mayor colocación del crowdfunding y compararlas con las plataformas locales. 8 Capítulo Título Propósito VII Entrevistas a expertos Dialogar con expertos en el tema de financiamiento colectivo a fin de conocer el funcionamiento de las plataformas, los requisitos y exigencias y además, para extraer puntos de mejora y recomendaciones. VIII Propuesta de factores críticos de éxito Es el resultado del análisis y revisión de las regulaciones, plataformas y entrevistas a los expertos. Elaboración: Autores de la tesis 2.2. Fuentes de información 2.2.1. Fuentes primarias Para el desarrollo de la investigación se han considerado las entrevistas a expertos en el manejo del tema de crowdfunding. Sus opiniones y conocimientos serán importantes para tener una mayor amplitud de la operatividad del sistema de financiamiento y sus factores críticos. Respecto a las entrevistas se logrará obtener información necesaria que permita conocer el desarrollo de sus plataformas, tasas de financiamiento, limitaciones, hacer comparaciones con la financiación tradicional y desarrollo de proyectos. En la Tabla 2.2 detalla la lista de entrevistados para el desarrollo de la investigación. Tabla 2.2 Fuentes Primarias Expertos Empresa o Institución Cargo Objetivos de recopilación Inversionistas descritos en la Tabla 7.2. Cargos descritos en la Tabla 7.2. Conocer el proceso crowdfunding desde la perspectiva del inversionista, la operatividad, los costos de financiamiento y el desenvolvimiento del producto en la actualidad. Empresas descritas en la Tabla 7.1. Cargos descritos en la Tabla 7.1. • Comprender el alcance de la regulación y su utilización para el financiamiento de las MYPES. • Entender los costos y tasas de financiación, sistemas de inversión, segregación de cuentas, los servicios de la plataforma, entre otras. • Conocer desde la perspectiva de una empresa, el financiamiento colectivo y los temas que diferencian de los bancos. Elaboración: Autores de la tesis 9 2.2.2. Fuentes secundarias Respecto a la fuente secundaria se seleccionó información actualizada, reportes estadísticos, plataformas de crowdfunding, páginas web, noticias, documentación diversa, tesis y artículos de investigación nacional e internacional. En la Tabla 2.3 se muestra el desarrollo de la investigación. Tabla 2.3 Fuentes Secundarias Fuentes Secundarias Objetivos de recopilación Tesis, noticias, revistas, artículo y reportes de expertos. Diferenciar el crowdfunding de otros tipos de financiación de diferentes regiones, profundizar en aspectos operativos y conocer el funcionamiento. Investigación de empresa modelo, artículos expertos, páginas web y plataformas. Conocer el proceso operativo, plataformas y para obtener información diversa y relevante. Entrevistas de revistas, periódicos especializados, reportes de entidades financiera y entre otros. Conocer el perfil del inversionista, su motivación y aversión al riesgo, además de la evolución del crowdfunding. Portales y plataformas especializadas en crowdfunding, páginas web. Investigar la regulación aplicada a las principales economías del mercado Europeo, Asiático y Americano. Elaboración: Autores de la tesis 2.3. Herramientas 2.3.1. Determinación de los factores críticos de éxito y su metodología. Ante la necesidad de examinar los temas que no estuvieran vinculados al éxito de la empresa, se empleó por primera vez en 1961, por Ronald Daniel; la gestión por factores críticos de éxito. En 1979, F. Rockart retoma esta práctica para aplicarla en los requerimientos de sistemas de información, desagregando la información sensible y clave que permiten el éxito de la empresa. En la presente tesis, se utilizará la metodología de Richard Caralli, que con su grupo de investigadores (Steven, Wilke y Wilson), determinaron que los factores críticos de éxito deben estar orientados a cumplir con la misión de la empresa. La clave se encuentra en aprovechar los años de experiencia que tienen los altos ejecutivos y gerentes de cada compañía mediante una dirección de estrategias, las cuales permiten ejecutar correctamente los recursos para que cada actividad de la empresa pueda tener éxito. Se desarrollará los cinco pasos propuestos por Caralli (2004) para identificar los FCE: 10 1. Alcance de los factores críticos de éxito: seleccionar los niveles de los FCE, el ámbito donde se desarrolla e identifica a los participantes que se incluirán en la investigación. 2. Recopilar datos: obtener los FCE mediante la búsqueda de documentos y entrevistas. Es preferible planear preguntas para las entrevistas a fin de evitar el sesgo en la búsqueda de información y estás puedan generar mayor confusión. Luego se debe disgregar la información recolectada. 3. Analizar datos: segmentar las actividades y agrupar los datos para resumir los temas, con ello se debe desarrollar temas de soporte. 4. Obtener los factores críticos de éxito: los FCE se obtienen después de realizar el análisis de los datos, se agrupan por cada entrevista y finalmente se combina para obtener dichos factores. 5. Análisis de los factores críticos de éxito: establecer y determinar criterios de comparación mediante una matriz, clasificar los datos en común que son claves para los FCE y analizar estas relaciones. 2.4. Desarrollo de la investigación El interés que surge en los autores de la presente tesis, es la investigación del financiamiento alternativo mediante la modalidad del crowdfunding, así como la importancia de la regulación en su impulso en el país. La metodología de FCE, se desarrollará de la siguiente manera: 1. Alcance de los FCE: a través de la regularización del crowdfunding en el país y la bibliografía, se decidió que el alcance a desarrollar serán los financiamientos mediante acciones (crowdequity) y deuda (crowdlending), considerando determinados países dentro del alcance. 2. Recopilación de datos: se recopilarán datos de fuentes secundarías, tales como revistas, noticias periodísticas, tesis, estudios especializados y páginas web. 3. Análisis de datos: la recolección de datos permitirá entender la situación del crowdfunding en continentes como Asia, Europa y América (Brasil, México y Colombia) y Perú. 4. Obtención de los FCE: de los datos recopilados y las opiniones de expertos, se obtendrá mayores antecedentes para identificar los FCE. 5. Análisis de FCE: mediante el análisis de los datos obtenidos, se determinará los FCE definitivos. 11 CAPÍTULO III: MARCO CONCEPTUAL El propósito del presente capítulo es conceptualizar el término crowdfunding, detallando sus procesos y características; enfatizando que para que exista este mecanismo de financiamiento alternativo es indispensable la existencia de una actividad de financiamiento colaborativa y colectiva. Adicionalmente, se detallan los tipos de crowdfunding existentes, explicando el funcionamiento, beneficios obtenidos y riesgos inherentes al proceso. Finalmente, se detallan las ventajas y desventajas del mismo, resaltando la flexibilidad y agilidad de este mecanismo de financiamiento. 3.1 Definición de Crowdfunding Howe y Robinson (2006)4, fueron los primeros en referenciar el concepto de crowdfunding, unificando los conceptos “multitud” y “financiamiento”. Schwienbacher y Larralde (2010)5, también referencian al crowdfunding como una alternativa de financiación a empresas y proyectos, por parte de un grupo de individuos en lugar de bancos o inversores de negocio. Rivera (2012)6, desde su punto de vista, expone que el crowdfunding o financiamiento colectivo consiste en llevar a cabo proyectos por medio de aportaciones o contribuciones económicas de un conjunto de personas. Benito y Maldonado (2015)7, indican que el crowdfunding significa obtener recursos por medio de pequeños inversionistas públicos o privados, que permite reunir y consolidar un capital necesario para un proyecto, reduciendo el riesgo al máximo; puesto que son pequeñas las cantidades que se invierten. En consecuencia, de estas definiciones expuestas, se puede concluir que un requisito indispensable en el crowdfunding es el financiamiento colectivo y colaborativo; en la que los promotores de proyectos reciben financiamiento de pequeños inversionistas particulares. 4 Howe, J. (2006). “The Rise of Crowdsourcing”. Revista Wired 5 Schwienbacher, A. y Larralde, B. (2010). «Crowdfunding of small entrepreneurial ventures». En Cumming, D (Ed.), The Oxford Handbook of Entrepreneurial Finance. Oxford University Press, p. 4. 6 Rivera, E. (2012). Op. Cit, pp. 37 ss 7 Benito H y Maldonado. “La financiación colectiva y su papel en el mundo de la empresa”. P.69 12 3.2. Características Con el fin de describir las características del crowdfunding, es necesario centrarse en las bondades de las plataformas de crowdfunding. Bueno (2018)8, señala que las principales características del crowdfunding son: a) Publicidad: las plataformas de crowdfunding se encargan de recibir los proyectos, del proceso de elección, del proceso de publicación y también de desarrollar canales de comunicación; además del proceso de contratación entre los prestamistas (promotores) e inversionistas. b) Variedad o tipos de proyectos: las plataformas de crowdfunding representan un espacio de encuentro entre los inversionistas y los prestamistas; por lo tanto, mantienen un espacio parecido al de las redes sociales en donde se promocionan ideas para atraer financiamiento que puedan hacerlas realidad. Por el lado del inversionista, tiene acceso a una amplia cartera de proyectos donde puede invertir buscando rentabilidad. c) Intermediación: las plataformas de crowdfunding ofrecen varios servicios de intermediación, como la gestión de pagos y cobros, gestión de contratos, entre otros y por dichos servicios perciben un pago por medio de las comisiones que se aplican tanto a los inversionistas como a los promotores. d) Reducción de los costes: se genera eficiencia y ahorro de costos pues las plataformas permiten asociar, rápidamente y a través de internet, las necesidades o requerimiento de capital de las empresas con la capacidad de financiamiento de los inversionistas. e) Clasificación de negocios y proyectos: las plataformas de crowdfunding clasifican los proyectos en función al destino, rubro y tipo de riesgo. No obstante, las plataformas no asumen la responsabilidad de dicha evaluación. f) Diversificación del riesgo: un factor clave en el crowdfunding es el riesgo, que, de alguna manera, se distribuye entre todos los inversionistas que han aportado al negocio o proyecto. g) Responsabilidad muy limitada: las plataformas de crowdfunding no asumen el riesgo de impago o insolvencia de un promotor o prestamista, es el inversionista quien asume dicho riesgo. De acuerdo a lo indicado por el Banco Mundial (2013), las principales características del crowdfunding se observan en lo siguiente: 8 Bueno, E. (2018), “El Crowdfunding como método de financiación empresarial” 13 a) Fusión de la web social con la financiación de empresas: crowdfunding es en gran medida un sustituto a otras instituciones poco activas dentro de los mercados de capitales de un país, más que un complemento a dichos actores. Los modelos tradicionales de financiación necesitan de muchas reuniones previas en donde las empresas aspirantes a capital brinden formación y convenzan a las entidades prestatarias que su negocio será rentable y que sus flujos futuros son viables y cumplirán con la retribución de lo prestado. Esta forma de buscar financiamiento requiere de tiempo de ambas partes, generando mayor ineficiencia en la asignación de recursos; por el contrario, las plataformas de crowdfunding al centralizar el acceso a los datos sobre las oportunidades de inversión disponibles, facilitan el flujo de información de las empresas en etapa inicial a los inversores potenciales con una velocidad nunca antes vista si se compara con los mecanismos tradicionales de financiación. b) Es un mecanismo eficiente para los inversores: Les brinda acceso a múltiples opciones de inversión en línea y al mismo tiempo, lo que les permite con mayor celeridad elegir la empresa, negocio o emprendimiento que se adapte a su estrategia de cartera, riesgo y algún otro criterio que determine su inversión. Existe una tendencia sobre todo en países en desarrollo a monitorear a través de dichas plataformas sea de donación o inversión sobre todo si trata de emprendimientos innovadores. c) Crowdfunding altera el ciclo de financiación: En el mundo en desarrollo los Business angels y venture capital han sido tradicionalmente los proveedores de fondos de las empresas o emprendimientos en etapa inicial. En los países en desarrollo son las familias y amigos quienes participan activamente en la etapa inicial del negocio ya sea a través de fondos, consumo, publicidad o cualquier otro tipo de mecanismo que ayude al negocio a obtener una posición sostenible en el mercado. Las herramientas tecnológicas, en forma de redes sociales, plataformas, entre otros; están dejando atrás estas formas tradicionales de conseguir combustible a los emprendimientos en etapa inicial. Publicar una oferta de inversión en una plataforma contacta a los emprendedores con un sinfín de inversores potenciales. La validación de otros inversores, que se puede observar en línea con la recaudación obtenida hasta el momento, disminuya el riesgo percibido de la inversión, incentivando a más inversores a unirse al proyecto, generándose un círculo virtuoso de confianza. Debemos considerar que el crowdfunding no desplaza el papel de Business angels y venture capital en una etapa más avanzada del proyecto donde se necesite de un volumen importante de financiación para elevar el proyecto a mayor escala en los mercados. d) Amplía el rango geográfico de la inversión: Las redes sociales no necesariamente están vinculadas a la geografía, sin embargo, existe evidencia de cierto sesgo local para algunos proyectos de inversión. La geografía juega un papel menos importante en la financiación de 14 proyectos prometedores, si el proyecto genera alta expectativa en el inversor, respaldado por la confianza que le generan otras participaciones y la plataforma en sí, el flujo de financiamiento debe darse sin importar la distancia entre emprendedor e inversor. e) Validación del producto: Una de las principales ventajas de las plataformas y campañas de crowdfunding es la exposición y publicidad que genera para el negocio, aumentando considerablemente la eficiencia del mercado en relación al nivel y calidad de productos y conceptos de negocio. Las campañas de crowdfunding exitosas incrementan la visibilidad y credibilidad del negocio. Las empresas que logran obtener fondos tienen el soporte de una base de inversores comprometidos que posiblemente serán futuros clientes y agentes de comercialización. Los inversores detrás son muchas veces gente capacitada y relacionada al sector en donde invierten con disponibilidad a asesorar el proyecto en beneficio de ambas partes. f) La medición de la demanda: La pre venta de un producto proporciona a las empresas la oportunidad de analizar la demanda de lo que ofrecen. Si las empresas logran alcanzar sus objetivos de financiación tendrán el acceso al capital necesario para el lanzamiento inicial de su producto. Desde el punto de vista de los inversores la validación a través de aportes iniciales de financiación reduce el riesgo de inversión mediante la muestra de la cantidad demandada del producto. g) Mercados y asociaciones: Los emprendedores reciben asesoría temprana sobre la viabilidad de los mercados a los que apuntan y sobre las cantidades que se mueven a nivel oferta y demanda. Una amplia retroalimentación de los fundraisers e inversionistas pueden conducir a una revisión del modelo de negocio previsto. Las empresas tienen la posibilidad de recibir información necesaria para cambiar su enfoque en un nuevo mercado o para generar asociaciones estratégicas con nuevos proveedores o vendedores. El intercambio de información relacionado a ideas de productos, modelos e ideas de negocio incrementa notablemente la eficiencia de mercado. 3.3. Estructura de crowdfunding El crowdfunding se establece en una estructura de desarrollo en base a diversos sistemas de financiamiento. Se tiene a un emprendedor con un proyecto propio o idea de negocio que busca financiamiento, los financiamientos se exploran a través de plataformas virtuales, donde aparecen inversionistas con capital para invertir, sea en forma grupal o individual mediante un proyecto, luego el inversionista opta por invertir en la actividad de negocio que le parezca conveniente. 15 Los componentes de la estructura se basan en: un emprendedor, una plataforma virtual o digital, y el crowd (conjunto de inversionistas) que apuestan por el proyecto. En el Diagrama 3.1 se detalla la estructura del crowdfunding: Diagrama 3.1 Flujo de crowdfunding Elaboración: Autores de la tesis 3.4.Tipos de crowdfunding El modelo de crowdfunding se desarrolla de acuerdo a la diversificación de los niveles de capital requerido por el emprendedor en base a un financiamiento, los niveles de complejidad se dan de acuerdo a los niveles de aportaciones por cada tipo de crowdfunding, de los cuales podemos observar que el crowdfunding de donaciones es el menos complejo en comparación al crowdequity (acciones)9. En el Diagrama 3.2 se presentan los tipos de crowdfunding según su complejidad. 9 Danmayr, F. (2014). Archetypes of Crowdfunding Platforms: A Multidimensional Comparison. Springer-Verlag 16 Diagrama 3.2. Modelo de crowdfunding por nivel de complejidad Fuente: (Danmayr, 2014) Elaboración: Autores de la tesis 3.4.1. Crowdlending - Préstamo El crowdfunding de préstamos se enfoca a empresas o personas; en este caso a través de la financiación colectiva, donde el inversor se convierte en un prestamista, aportando dinero al proyecto del promotor, que más tarde recuperará obteniendo una rentabilidad, siendo el interés fijo determinado por el prestamista. En ese sentido, el promotor debe preocuparse por devolver el dinero recibido más el interés fijado en el acuerdo. Muchas empresas pequeñas buscan este tipo de financiamiento, al tener inconvenientes de financiación con entidades financieras, este canal es una alternativa de crecimiento para las empresas o personas. Es preciso mencionar, que un punto crítico y que se convierte en obligación de las plataformas de crowdfunding de préstamo, es realizar un análisis de los riesgos de los promotores, para con ello, el inversionista pueda analizar y seleccionar el tipo de crédito en el cual va a invertir. La motivación, en este tipo de crowdfunding, es de tipo extrínseca. En el Diagrama 3.3 se muestra el flujo del crowdlending: 17 Diagrama 3.3. Esquema de tipo crowdlending Elaboración: Autores de la tesis 3.4.2. Crowdequity - Acciones Está enfocado en inversionistas de capital de riesgo. Varios inversionistas aportan dinero con el objetivo de llevar a cabo un proyecto, y a cambio reciben una participación de la empresa para poder recibir un porcentaje de los potenciales beneficios futuros de ésta. La motivación, en este tipo de crowdfunding, es de tipo extrínseca. En el Diagrama 3.4 se muestra el flujo del crowdequity: 18 Diagrama 3.4 Esquema de desarrollo crowdequity Elaboración: Autores de la tesis 3.4.3. Crowdfunding Donaciones Es un tipo de crowdfunding no lucrativo, por medio del cual los inversores donan su dinero. La motivación va más allá de la extrínseca, es transcendental, esto significa que buscan un rendimiento social o la satisfacción de haber participado en una campaña; dejando de lado la contraprestación o ganancia económica. Los promotores, normalmente, son asociaciones o distintas ONG. En el Diagrama 3.5 se muestra el flujo del crowdfunding donaciones: 19 Diagrama 3.5. Esquema del tipo de crowdfunding - donaciones Elaboración: Autores de la tesis 3.4.4. Crowdfunding recompensa El inversionista aporta dinero a un proyecto y a cambio reciben recompensas en función de la cantidad aportada al proyecto, dichas recompensas están directamente relacionadas al mismo; por ejemplo, en el caso de un proyecto cultural como una película, los inversionistas recibirían una copia digital de la misma o invitaciones a su estreno. La motivación, en este tipo de crowdfunding, es de tipo transcendental. En el Diagrama 3.6 se muestra el flujo del crowdfunding recompensa: 20 Diagrama 3.6. Esquema del tipo de crowdfunding - recompensa Elaboración: Autores de la tesis 3.5. Tipos de crowdfunding en el Perú Según el Decreto de Urgencia No 013-20, Articulo 19 - “Modalidades de financiamiento participativo financiero”, los tipos de crowdfunding regulados en el Perú son el crowdequity y crowdlending; quedando fuera de la regulación el crowdfunding donación y crowdfunding recompensa. 3.6. Ventajas y Desventajas Tal como como se describe en puntos anteriores, el crowdfunding, como mecanismo alternativo de financiamiento de proyectos, es un medio importante que permite el acceso a nichos donde el sistema financiero tradicional tiene mayor dificultad para entrar, debido principalmente a sus ventajas competitivas. Según Rivera (2020)10, sus principales ventajas son: 10 Rivera, R. (20 de febrero de 2020). El Crowdfunding: ¿Una oportunidad para todos?. Gestión. p.6. 21 • No se requiere de un historial crediticio que dificulte el proceso de otorgamiento de un financiamiento. • No se requiere o se exige colaterales como medio que garantía de cumplimiento en las obligaciones de pago11. • Las tasas de interés ofertadas, son en su mayoría menores a las que podemos evidenciar en el sistema financiero. • El proceso de solicitud, análisis, aprobación y desembolso es más fluido. • El sistema donde se tranzan los acuerdos entre el prestamista y el prestatario permite evidenciar el proceso y avance de la inversión. Sin embargo, estas ventajas significan también mayores riesgos, por lo que también se presentan desventajas, como las que se muestran a continuación: • A mayor riesgo, mayor rentabilidad, es así que la probabilidad de incumplimiento por parte del receptor de recursos, debido a que no hay una revisión exhaustiva del deudor como se da en la banca tradicional, es inherente a esta forma de financiamiento. • Debido a la falta de controles en la captación y otorgamiento, se podría adquirir dinero ilícito (lavado de activos), que finalmente pueda afectar la operación. • No existe un seguro de depósito que permita al prestamista salvaguardar el dinero colocado. Se genera incertidumbre. • Escaza regulación en Latinoamérica. Recién en el 2020, se emitió un decreto que regula las plataformas de crowdfunding en Perú. 3.7. Riesgos y mitigación de los mismos Después de haber detallado las ventajas y desventajas del crowdfunding, se expondrán los principales riesgos de este mecanismo alternativo y cómo se mitigarán los mismos para reducir las pérdidas. Según un estudio elaborado por el BBVA12 en el año 2015, las plataformas de financiamiento participativo presentan, básicamente, los riesgos detallados: • Riesgo de solvencia: este riesgo se genera por la mayor asimetría de información entre los inversionistas que buscan retornos distintos, a los del sistema tradicional y los prestatarios, que son los que solicitan el financiamiento para sus proyectos. 11 Existen países como Brasil que exigen avales y ciertas plataformas en Reino Unido que ofrecen seguros de crédito a criterio de elección del inversionista. 12 BBVA. (2015). “Los seis riesgos financieros del crowdfunding”. 15 de marzo 2018, del BBVA, Sitio web: https://www.bbva.com/es/seis-riesgos-financieros-crowdfunding/ https://www.bbva.com/es/seis-riesgos-financieros-crowdfunding/ 22 • Riesgo de liquidez: de acuerdo a las características de los negocios o proyectos financiados, el riesgo de devolución de capital es mayor. Este riesgo se acrecienta en los tipos crowdlending y crowdequity. • Riesgo de crédito: significa la posibilidad de que alguna de las partes involucradas en este mecanismo alternativo, no cumpla con sus obligaciones generándose una pérdida de capital. • Riesgo operativo: significa la posibilidad de generarse pérdidas por fallas en los procedimiento o procesos. En ese sentido, existe una alta probabilidad de pérdida de dinero de un fallo operativo porque los procesos de crowdfunding están estrechamente ligados a la tecnología. • Riesgo de mercado: significa la probabilidad de generarse pérdidas por variables que afecten el rendimiento de mercado. Por ejemplo, la escasez de prestatarios calificados dentro de la plataforma por efectos de coyuntura Covid-19. • Riesgo reputacional: se refiere a los cambios en la percepción que tienen los stakelholders sobre las plataformas, pudiendo generar pérdida de capital y/o cuota de mercado. Mitigación de riesgos A continuación, se detallan los principales aspectos a tomar en cuenta para mitigar los riesgos y están enfocados básicamente en el tipo de crowdfunding con retorno (crowdlending y crowdequity): • Proceso de diversificación: el mismo que es una de las características del crowdfunding expuesta en el apartado 3.2; esto significa que, si el inversionista invierte pequeñas cantidades en varios proyectos, el impacto de pérdida de una inversión o crédito no sería tan significativa. • Implementación de una sólida metodología de créditos: si bien las plataformas de crowdfunding no asumen el riesgo de insolvencia o impago de parte de los prestatarios, deben implementar un sólido procedimiento de créditos que les permita identificar, perfilar y calificar a los mismos. • Implementación de una sólida política de cobranzas: alineado a la metodología de créditos, las plataformas deben implementar una sólida política y procedimiento de cobranzas para abordar las etapas de cobranza vencida, prejudicial y judicial. Además, contar con alianzas con centrales de riesgos para reportar a los clientes morosos. Por otro lado, el hecho de contar con altos índices de morosidad, genera una pérdida de confianza de parte de los inversionistas e implica también un riesgo reputacional; por tanto, la cobranza se convierte es un proceso clave dentro del crowdfunding. 23 • Colaterales: otra alternativa para mitigar básicamente el riesgo de solvencia, de crédito y liquidez son lo colaterales como el seguro de desgravamen, seguros de crédito o la solicitud de firma de aval a los prestatarios. • Para atenuar o mitigar el riesgo operativo, las plataformas deben contar con una sólida infraestructura o soporte técnico; obtener certificaciones de seguridad con un agente reconocido para ofrecer, de alguna manera, seguridad y transparencia. Tal como se ha mencionado en el desarrollo de la tesis, el riesgo es asumido por el inversionista, debido a la transaccionalidad directa con el prestatario, no obstante, las plataformas también pueden presentar riesgos cuyo impacto podría interrumpir el correcto desarrollo de este mecanismo. En la Tabla 3.2, se ha resumido los riesgos identificados en el crowdfunding, así como el riesgo inherente asociado a la naturaleza del proceso, los mecanismos de control que mitigan dicha exposición y el riesgo residual, producto de los controles establecidos. Cabe precisar, que las escalas de medición (bajo, medio y alto), incorporados en la Tabla 3.2, fueron establecidas de acuerdo a las apreciaciones y experiencias de los especialistas e inversionistas entrevistados, obteniendo con dichas manifestaciones una escala probabilística de ocurrencia; registradas en la Tabla 3.1. Del mismo modo, se deja establecido que las plataformas, al no presentar data histórica pública, a diferencia del Sistema Financiero Tradicional que reporta mensualmente a la SBS todos los indicadores de gestión por tipo de riesgo; el resultado obtenido no reúne un sustento cuantitativo. Las probabilidades de ocurrencia fueron asignados en base a la siguiente escala de medición: • [ 0.0% – 0.2% > - “Bajo” • [ 0.3% – 0.5% > - “Medio” • [ 0.6% – 1% ] - “Alto” Los riesgos de crédito, operacional y reputacional son calificados con mayor probabilidad de ocurrencia debido al nivel de exposición que tienen dichos riesgos en el sistema (crowdfunding). Caso contrario sucede con los riesgos de solvencia, liquidez y mercado, que presentan una menor probabilidad de ocurrencia debido a la baja incidencia de afectación al inversionista, pero si en relación media con el sistema (crowdfunding). Finalmente, no hemos identificado riesgos inherentes bajos debido a que la naturaleza del mecanismo es riesgoso. En la Tabla 3.1, se detallan los riesgos identificados en los procesos, las probabilidades de ocurrencia asignadas, el riesgo inherente y la descripción de cada una de ellas: 24 Tabla 3.1 Riesgos identificados en los procesos Riesgos identificados en los Procesos Probabilidad de ocurrencia Riesgo inherente Descripción Solvencia [ 0.3% – 0.5% > Medio Presenta probabilidad media por su afectación a la plataforma y no al prestamista. Liquidez [ 0.3% – 0.5% > Medio Presenta probabilidad media por su afectación a la plataforma y no al prestamista. Crédito [ 0.6% – 1% ] Alto Presenta probabilidad alta por su inherencia al proceso principal del mecanismo “El Crédito”. Operativo [ 0.6% – 1% ] Alto Presenta probabilidad alta por su impacto en las plataformas, debido a su importancia en la habilitación de los ambientes para la inversión y el seguimiento en línea de los prestamistas. Mercado [ 0.3% – 0.5% > Medio Presenta probabilidad media por su afectación a la plataforma y en menor medida al prestamista. Reputacional [ 0.6% – 1% ] Alto Presenta probabilidad alta debido al impacto que pueda provocar el manejo incorrecto de las plataformas, de los prestatarios o hasta de la misma regulación. Elaboración: Autores de la tesis 25 Tabla 3.2 Riesgos identificados en el crowdfunding Riesgo Descripción Riesgo Inherente13 Mitigación Riesgo Residual14 Solvencia Se genera por la mayor asimetría de información entre los inversionistas y prestatarios, afectando la rentabilidad y capacidad de pago. Medio 1. Implementación de metodología de crédito y política de cobranzas. Bajo Liquidez Probabilidad que las plataformas y prestatarios no cumplan con sus obligaciones de corto plazo. Medio 1. Implementación de metodología de crédito y política de cobranzas. Bajo Crédito Posibilidad de que alguna de las partes no cumpla con sus obligaciones de pago. Alto 1. Implementación de metodología de crédito. 2. Determinación de perfiles. 3. Contratar a centrales de riesgo reconocidas en el medio. Medio Operativo Posibilidad de generarse pérdidas por fallas en los procedimiento o procesos. Alto 1. Plan de continuidad de negocio. 2. Contar con una solidad infraestructura y soporte técnico. 3. Certificaciones de seguridad con un agente reconocido. Medo Mercado Probabilidad de generarse pérdidas por variables que afecten el rendimiento de mercado. Medio 1. Diversificación de productos, sectores y moneda de colocación. Bajo Reputacional Probabilidad de perder cuota de mercado por fallas técnicas/procesos. Alto 1. Respuesta inmediata y solida antes cualquier emergencia. 2. Tener una comunicación consistente y transparente hacia el público. 3. Diversidad de canales de atención. 4. Contar con procedimientos y transmitirlo al personal a cargo de la plataforma. Medio Elaboración: Autores de la tesis 13 Riesgo Inherente = Es el riesgo propio del proceso antes de incorporar las actividades de control que mitiguen dicha exposición. 14 Riesgo Residual = Es el resultado luego de aplicar los mecanismos de control (mitigantes). 26 3.8. Conclusiones • La existencia del crowdfunding supone financiación colaborativa y colectiva. • Es un mecanismo alternativo que se enfoca a pequeñas empresas y personas naturales con proyectos o ideas de negocio. • La expansión del crowdfunding se debe a las alianzas con el internet y avance de las telecomunicaciones. • Las principales ventajas del crowdfunding son la flexibilidad, agilidad del proceso de evaluación crediticia y los menores costos; no obstante, supone mayor riesgo para un inversionista dado la carencia de controles estrictos debido a la falta de una regulación adecuada. • Los riesgos del crowdfunding pueden ser mitigados, básicamente, a través de la diversificación, implementación de sólidas políticas de créditos y cobranzas por parte de las plataformas y los colaterales. 27 CAPITULO IV: MARCO CONTEXTUAL El presente capítulo se enfoca en la situación actual del crowdfunding como mecanismo alternativo de financiamiento. Inicialmente se evidencia la evolución de los volúmenes de colocación por cada región en el mundo, en los últimos años. Asimismo, se detalla la importancia que tiene China en el crowdfunding, siendo la economía con mayor participación en el mundo, a pesar de presentar una tendencia negativa en el último año analizado; debido a la mayor regulación por parte del gobierno. Por otro lado, se muestra información relevante del ranking mundial de países con mayor volumen de colocación a través del crowdfunding, el mismo ranking para Latinoamérica y el Caribe. Adicionalmente, se presentan los tipos de crowdfunding y las modalidades que destacan en dicha región. Finalmente, se presentan las principales plataformas con operaciones en el Perú, en las que predominan las plataformas de factoring, en donde la pequeña y mediana empresa acceden con mayor frecuencia debido al dinamismo de este mecanismo. 4.1 Crowdfunding en el mundo Según estudio de la CCAF, 2020 el financiamiento alternativo proporcionó en el año 2018, un volumen de USD 305MM de agentes superavitarios o inversionistas a agentes deficitarios de capital o prestamistas. De acuerdo a este mismo estudio, China es la economía con mayor participación en el mundo con volúmenes de hasta USD 215MM, seguida por EEUU con USD 61MM y Reino Unido con USD 10MM. Estos 3 países concentran el 94% del mercado mundial. A continuación, se presenta la Tabla 4.1 de los países con mayor financiación colectiva en línea. 28 Tabla 4.1 Países con mayor recaudación global País Vol. de colocación (USD MM) China 215.40 USA 61.00 Reino Unido 10.40 Países Bajos 1.80 Indonesia 1.45 Alemania 1.27 Australia 1.16 Japón 1.07 Otros 1.32 Total 304.50 Fuente: Datos de CCAF 2020 Elaboración: Autores de la tesis En el Gráfico 4.1 se observa con notoriedad el liderazgo de China en esta modalidad alternativa de financiamiento: Gráfico 4.1 Volumen de colocaciones en el mundo Fuente: Datos de CCAF 2020 Elaboración: Autores de la tesis Por tipo de crowdfunding, en la Tabla 4.2 se observa que el de tipo deuda, claramente muestra liderazgo en el volumen de financiación en todas las regiones del mundo. 215.40 61.00 10.40 1.80 1.45 1.27 1.16 10.70 1.32 Volumen de colocación (en billones USD) China USA Reino Unido Países Bajos Indonesia Alemania Australia Japón Otros 29 Tabla 4.2 Total volumen de financiación por región por tipo de crowdfunding Región Crowdlending (USD MM) Crowdequity (USD MM) Crowdfunding sin retorno (USD MM) China 215.37 0.02218 0.0058 USA 57.67 0.00255 0.6965 UK 9.31 0.87019 0.0766 Europa 6.60 0.88332 0.23775 APAC 5.34 0.50484 0.27728 LAC 1.70 0.04561 0.03905 Medio Oriente 0.75 0.03563 0.01078 Canadá 0.71 0.04352 0.15894 África 0.18 0.01185 0.01353 Fuente: Datos de CCAF 2020 Elaboración: Autores de la tesis Como cuota de mercado se observa la importancia del crowdlending como alternativa de financiamiento en el siguiente Gráfico 4.2. Gráfico 4.2 Cuota de mercado por tipo de crowdfunding Fuente: Datos de CCAF 2020 Elaboración: Autores de la tesis 4.1.1. Plataformas de crowdfunding en el mundo A continuación, se presentan las principales plataformas que operan hoy en día en el mundo, se indican sus principales características y en que rubro de crowdfunding operan. Se detalla: 98.7% 0.8% 0.5% Cuota de mercado por tipo de crowdfunding Crowdlending Crowequity Sin retorno 30 ✓ Lufax (China) Fundada en el 2011, está plataforma ofrece servicio de crowdlending enfocado en las pequeñas y medianas empresas. La plataforma es financiada por el Banco de China y por Ping An Insurance.15 ✓ Kickstarter (Estados Unidos) Financia proyectos creativos de todo tipo, orientados al sector: cine, videojuegos, tecnología, etc. Es una plataforma del tipo “todo o nada”; es decir, no realiza ningún cargo a los aportantes en caso el proyecto no llegue a recaudar el 100% de lo solicitado por la campaña. Kickstarter cobra a sus usuarios una comisión del 5% de lo recaudado más una comisión adicional de entre 3% a 5% por procesamiento de pago. En caso no se llegue a recaudar lo solicitado en la campaña no hay cobro de comisión.16 ✓ Crowdcube (Reino Unido) Plataforma que opera en el rubro del crowdequity, los inversores reciben acciones por invertir, canalizando sus excedentes a través de la plataforma hacia los emprendedores. Es una plataforma del tipo “todo o nada”, es decir, los emprendedores sólo reciben los fondos si llegan a obtener lo solicitado en la campaña. Se puede invertir desde 10 libras esterlinas, los inversionistas pagan comisiones del 1.5% de lo invertido con un tope de 250 libras esterlinas; y los emprendedores están afectos a una comisión del 7% del total recaudado.17 ✓ Housers (España) Es una plataforma de inversión participativa que ha democratizado la inversión inmobiliaria reservada históricamente a grandes capitales. A través de su departamento inmobiliario Housers recibe y busca inmuebles que serán ofertados como proyectos de inversión. La rentabilidad para el inversionista, quien puede participar con inversiones desde 50 euros, proviene de dos fuentes: una mensual, producto del alquiler del inmueble que en promedio se encuentra en 3.35% neto y otro por la revalorización del inmueble cuyo objetivo final es la venta con una rentabilidad media del 16%. Housers como plataforma obtiene una comisión del 5% del valor del inmueble18. Cabe precisar, que en la plataforma se realizan inversiones de mediano y largo plazo. 15 Lufax.com 16 Kickstarter.com 17 Crowdcube.com 18 Housers.com 31 ✓ MitripleA (España) Canaliza financiamiento desde 50,000 euros, con plazos desde 1 a 60 meses para capital de trabajo de PYMES. También realiza crowdfactoring desde 3,000 euros con vencimientos que van de 150 días para el sector privado hasta 270 días para el sector público. Las tasas que se cobran a los prestatarios según su nivel de riesgo fluctúan entre 1.5% y 12% (incluyendo la comisión de la plataforma). El préstamo es a tasa fija o variable (Euribor) y la rentabilidad del inversionista fluctúa entre 0% y 8%. En caso la Euribor se encuentre con valor negativo se paga 0%.19 4.2 Crowdfunding en América Latina El crowdfunding en América Latina desempeñó un papel más activo en la economía latinoamericana el año 2018, por primera vez se superó el billón de dólares canalizados a través de esta modalidad de financiamiento alternativo. En total fueron USD 1.8MM liderados por Brasil con USD 666.8M (37%), seguido de Chile con USD 289.3M (16%), luego México con USD 233.4M (12.9%), Colombia con $ 192.47M (10.6%), Perú con USD 158.5M (8.7%) y Argentina con USD 129.2M (7%). En la Tabla 4.3 se presenta el volumen por países que utilizaron el crowdfunding como mecanismo alternativo de financiamiento. Tabla 4.3 Principales países latinos que utilizan crowdfunding País Volumen de crowdfunding (USD M) Brasil 667 Chile 289 México 233 Colombia 192 Perú 158 Argentina 129 Otros 142 Total 1,810 Fuente: Datos de CCAF 2020 Elaboración: Autores de la tesis En el Gráfico 4.3 se puede observar la importancia de Brasil como la economía con la mayor participación en la región. 19 Mytriplea.com 32 Gráfico 4.3 Proporción por país del uso de crowdfunding Fuente: Datos de CCAF 2020 Elaboración: Autores de la tesis El 60% del volumen de los fondos financiados a través de plataformas en línea van dirigido a las empresas, a través de la negociación de facturas que se encargan de gestionar las cuentas por cobrar de las empresas, adelantando su pago con un volumen total de USD 398.4M (22%). Por otro lado, los préstamos P2P ocupan el segundo lugar con USD 274.8M, seguidos de los préstamos de balance (plataforma asume riesgo, actividad similar a la de un banco) con USD 264.9M. Aproximadamente USD 1.1MM financiaron 270 mil empresas en la región. En el Gráfico 4.4 puede observar la importancia de la negociación de factura como mecanismo de las empresas para obtener liquidez. Gráfico 4.4 Proporción de financiamiento por tipo de préstamo Fuente: Datos de CCAF 2020 Elaboración: Autores de la tesis 37% 16% 13% 11% 9% 7% 8% Proporción de uso de crowdfunding por país Brasil Chile Méjico Colombia Perú Argentina Otros 398.4 274.8 264.9 147.9 Volumen financiado (en millones $) Facturas negociables P2P Préstamos de balance Otros 33 Tanto la negociación de facturas como los préstamos P2P van dirigidos a financiar empresas de la pequeña y mediana empresa principalmente. Chile sigue siendo el líder con USD 286M, seguido de Perú con USD 154.5M y Colombia con USD 149.3M, desplazando tanto a Brasil y México en el financiamiento de negocios basados en deuda. A continuación, se muestra la importancia del sector micro, pequeña y mediana empresa para la economía peruana, siendo el crowdfunding una manera alternativa de brindar un motor de crecimiento a dicho sector. 4.3 Crowdfunding en Perú Según CCAF, 2020 el Perú tuvo un crecimiento importante del 600%, entre el año 2017 y el año 2018, pasando de colocar un volumen relativamente bajo de USD 22.5M a USD 158.5M respectivamente, desplazando a Argentina dentro del ranking de países sudamericanos que financian proyectos a través de crowdfunding. En la Tabla 4.4 se presenta las modalidades de préstamo generados a través del crowdfunding en el Perú. Tabla 4.4 Modalidades de préstamo a través del crowdfunding Datos Préstamos de consumo Factura negociable Préstamos de negocio Préstamos con garantía Total Volumen colocado (USD) 12.6M 30.4M 83.0M 32.5M 158.5M Participación (%) Lending 8% 20% 52% 20% 100% Fuente: Datos de CCAF 2020 Elaboración: Autores de la tesis En el Perú, más del 99% de las empresas registradas en SUNAT son micros, pequeñas y medianas empresas, las cuales generan más del 60% de empleo (INEI, 2020), por consiguiente, es necesario tomar mucha atención a esta fuente de financiamiento, debido a que este sector es el principal beneficiado de los fondos canalizados. A continuación, se detalla el contexto y evolución de la micro, pequeña y mediana empresa en el Perú; y posteriormente se mencionan las principales plataformas de financiamiento colectivo que operan actualmente en el Perú. 34 4.4 Contexto de las Micro, Pequeñas y Medianas empresas en el Perú En relación al número de empresas registradas en SUNAT, en el año 2017 las micro, pequeñas y medianas empresas representaban el 95.5% (1,899,584)20, que contaban con acceso al financiamiento. En la Tabla 4.5. se