Consideraciones para calcular el ratio precio-utilidad de la bolsa de valores de Lima: metodología y aplicaciones

Abstract

In this paper we construct a methodology to calculate the price-earnings ratio (PER) of the General Index of the Lima Stock Exchange (IGBVL) for the period 1995-2011 following Shiller (2005). Results show that equity prices, in the analyzed period, basically responded to the expected evolution of earnings of the companies, even during the period of the equity prices boom that preceded the financial crisis of 2008. This conclusion is reinforced when we calculate, following Hayford y Malliaris (2004), the implicit equity premia expected for stock investors. We find high values of equity premia during the period of stock prices boom, which would justify the high PER values registered in that period.

En el presente trabajo se elabora una metodología para calcular el ratio precio-utilidad (PER) del Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) en el periodo 1995-2011 dentro del enfoque planteado por Shiller (2005). A partir del PER calculado se estima la prima por riesgo del mercado de acciones (implicitequity premia) siguiendo la metodología planteada por Hayford y Malliaris (2004). Tanto el PER como la prima por riesgo estimadas se usan como indicadores para evaluar el desempeño del mercado de acciones en el periodo analizado. Los resultados muestran que los precios de las acciones respondieron básicamente a la evolución esperada de las utilidades de las empresas incluso durante el periodo de auge de la bolsa de valores que precedió a la crisis financiera externa del 2008 sin evidencia de que haya existido una sobrevaluación en este mercado.