Derivatives usage by non-financial firms in emerging markets: the Peruvian case

Abstract

Financial derivatives markets have reached a remarkable development in recent years but this pattern has not attained the same strength in developing countries. In consequence an important question arises: what is the development degree of financial derivatives markets in emerging countries and which variables influence the use of derivatives in the top companies? To analyze this topic Peru has been chosen as a reference and the Non-Financial Firms as well. In order to enhance objectivity an empirical study has been conducted through a structured survey directed to chief financial managers of companies classified among the TOP 1000 in the country. This information was collected in order to explain the effect of the determinants that influence the development of financial derivatives in Peru. The results show that the use of derivatives in Peru is low and the relevant factors affecting its development are the degree of training in derivatives and the market regulation. This outcome suggests that there should be patterns of behaviour for market agents and government entities to promote the use of derivatives as well as provide information for future research that might contribute to establish the most adequate mechanisms for market-development purposes.

Los mercados de derivados financieros han alcanzado un desarrollo significativo en años recientes pero este patrón no ha logrado la misma fuerza en los países en desarrollo. En consecuencia una pregunta importante surge: ¿cuál es el grado de desarrollo de los mercados de derivados financieros en los países emergentes y qué variables influyen en el uso de derivados en compañías importantes? Para analizar este tema se ha tomado como referencia al Perú así como a las firmas no financieras. Para optimizar la objetividad se ha realizado un estudio empírico a través de una encuesta estructurada dirigida a los gerentes financieros de compañías incluidas dentro de las TOP 1000 del país. Esta información se recogió para explicar el efecto de los determinantes que influencian el desarrollo de los derivados financieros en el Perú. Los resultados muestran que la aplicación de estos derivados en el país es baja y que los factores relevantes que afectan su desarrollo son el grado de entrenamiento en derivados y la regulación del mercado. Este resultado sugiere que deberían existir patrones de conducta entre los agentes de mercado y las entidades gubernamentales para promover el uso de derivados así como proveer información para investigaciones futuras que contribuyan a establecer los mecanismos adecuados con el propósito del desarrollo del mercado