Size premium, value premium and market timing: evidence from an emerging economy
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Date
2018-12-01
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Universidad ESAN. ESAN Ediciones
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Citación APAAbstract
Purpose - This study aims to investigate the market timing strategy in different market conditions (i.e. up, down, normal and in-financial-crisis situation) in the emerging market of Pakistan over the period 1995 to 2015. Furthermore, this study tests the validity of the capital asset pricing model (CAPM) and Fama and French model. Design/methodology/approach - This study considers monthly stock returns of 167 firms and constructs six different portfolios on the basis of different size and book to market ratio. The Treynor and Mazuy model is used to capture the market timing strategy. Findings - The results indicate evidence of the market timing in normal market conditions. However, there is less supportive evidence of market timing in up-market, down-market and in-financial-crisis situations. This study also confirms the validity of the capital asset pricing model and Fama and French three-factor model with strong support of value premium and size premium in the stock market. Practical implications - The findings of this study are helpful to companies in estimating the cost of issuing equity more accurately. The investors can use market timing to make their investment in a more better and profitable manner. Originality/value - Unlike other previous studies, this study considers an extended period to test the validity of the capital asset pricing model and Fama and French model. In addition, this study is novel in testing the marketing timing of the firms in the context of emerging economy of Pakistan.
Objetivo - Este estudio tiene como objetivo investigar la estrategia de sincronización del mercado en diferentes condiciones de mercado (es decir, situación al alza, a la baja, normal y en situación de crisis financiera) en el mercado emergente de Pakistán durante el período 1995 a 2015. Además, este estudio prueba la validez de la modelo de valoración de activos de capital (CAPM) y modelo Fama y francés. Diseño / metodología / enfoque - Este estudio considera los rendimientos mensuales de las acciones de 167 empresas y construye seis carteras diferentes sobre la base de diferentes tamaños y relaciones entre libros y mercado. El modelo de Treynor y Mazuy se utiliza para capturar la estrategia de sincronización del mercado. Recomendaciones - Los resultados indican evidencia de la sincronización del mercado en condiciones normales de mercado. Sin embargo, hay menos evidencia de apoyo de la sincronización del mercado en situaciones de mercado al alza, a la baja y en situaciones de crisis financiera. Este estudio también confirma la validez del modelo de fijación de precios de los activos de capital y el modelo de tres factores de Fama y el francés con un fuerte apoyo de la prima de valor y la prima de tamaño en el mercado de valores. Implicaciones prácticas - Los hallazgos de este estudio son útiles para que las empresas estimen con mayor precisión el costo de emisión de acciones. Los inversores pueden utilizar la sincronización del mercado para hacer su inversión de una manera mejor y más rentable. Originalidad / valor - A diferencia de otros estudios anteriores, este estudio considera un período extendido para probar la validez del modelo de valoración de activos de capital y el modelo francés y de Fama. Además, este estudio es novedoso al probar el momento de comercialización de las empresas en el contexto de la economía emergente de Pakistán.
Objetivo - Este estudio tiene como objetivo investigar la estrategia de sincronización del mercado en diferentes condiciones de mercado (es decir, situación al alza, a la baja, normal y en situación de crisis financiera) en el mercado emergente de Pakistán durante el período 1995 a 2015. Además, este estudio prueba la validez de la modelo de valoración de activos de capital (CAPM) y modelo Fama y francés. Diseño / metodología / enfoque - Este estudio considera los rendimientos mensuales de las acciones de 167 empresas y construye seis carteras diferentes sobre la base de diferentes tamaños y relaciones entre libros y mercado. El modelo de Treynor y Mazuy se utiliza para capturar la estrategia de sincronización del mercado. Recomendaciones - Los resultados indican evidencia de la sincronización del mercado en condiciones normales de mercado. Sin embargo, hay menos evidencia de apoyo de la sincronización del mercado en situaciones de mercado al alza, a la baja y en situaciones de crisis financiera. Este estudio también confirma la validez del modelo de fijación de precios de los activos de capital y el modelo de tres factores de Fama y el francés con un fuerte apoyo de la prima de valor y la prima de tamaño en el mercado de valores. Implicaciones prácticas - Los hallazgos de este estudio son útiles para que las empresas estimen con mayor precisión el costo de emisión de acciones. Los inversores pueden utilizar la sincronización del mercado para hacer su inversión de una manera mejor y más rentable. Originalidad / valor - A diferencia de otros estudios anteriores, este estudio considera un período extendido para probar la validez del modelo de valoración de activos de capital y el modelo francés y de Fama. Además, este estudio es novedoso al probar el momento de comercialización de las empresas en el contexto de la economía emergente de Pakistán.
Description
Keywords
Pakistan, Emerging market, Market timing, CAPM, Size premium, Value premium, Pakistán, Mercado emergente, Sincronización del mercado, CAPM, Prima de tamaño, Prima de valor
Citation
Rashid, S. H., Sadaqat, M., Jebran, K., & Memon, Z. A. (2018). Size premium, value premium and market timing: evidence from an emerging economy. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 23(46), 266-288. https://doi.org/10.1108/JEFAS-09-2017-0090
