Risk-managed time-series momentum: an emerging economy experience

Abstract

Purpose: This research study aims to design a novel risk-managed time-series momentum approach. The present study also examines the time-series momentum effect in the Indian equity market. Apart from this, the study also proposes a novel risk-managed time-series momentum approach. Design/methodology/approach: The study considers the adjusted monthly closing prices of the stocks listed on the Bombay Stock Exchange from January 1996 to December 2020 to formulate long-short portfolios. Newey–West t statistics were used to test the significance of momentum returns. The present research has considered standard risk factors, i.e. market, size and value, to evaluate the risk-adjusted performance of time-series momentum portfolios. Findings: The present research reports a substantial absolute momentum effect in the Indian equity market. However, absolute momentum strategies are exposed to occasional severe losses. The proposed time-series momentum approach not only yields 2.5 times higher return than the standard time-series momentum approach but also causes substantial enhancement in downside risks and higher-order moments. Practical implications: The study's outcomes offer valuable insights for professional investors, capital market regulators and asset management companies. Originality/value: This study is one of the pioneers attempting to test the time-series momentum effect in emerging economies. Besides, current research contributes to the escalating literature on risk-managed momentum by suggesting a novel revised time-series momentum approach.

Propósito: Este estudio de investigación tiene como objetivo diseñar un nuevo enfoque de impulso de series temporales gestionado por riesgos. El presente estudio también examina el efecto de impulso de las series temporales en el mercado de valores de la India. Aparte de esto, el estudio también propone un nuevo enfoque de impulso de series temporales gestionado por el riesgo. Diseño/metodología/enfoque: El estudio considera los precios de cierre mensuales ajustados de las acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Bombay desde enero de 1996 hasta diciembre de 2020 para formular carteras largas-cortas. Se utilizaron las estadísticas t de Newey-West para probar la importancia de los rendimientos del impulso. La presente investigación ha considerado factores de riesgo estándar, es decir, mercado, tamaño y valor, para evaluar el desempeño ajustado al riesgo de las carteras de impulso de series temporales. Hallazgos: La presente investigación informa un efecto de impulso absoluto sustancial en el mercado de valores indio. Sin embargo, las estrategias de impulso absoluto están expuestas a pérdidas graves ocasionales. El enfoque de impulso de series de tiempo propuesto no sólo produce un rendimiento 2,5 veces mayor que el enfoque de impulso de series de tiempo estándar, sino que también provoca una mejora sustancial en los riesgos a la baja y los momentos de orden superior. Implicaciones prácticas: Los resultados del estudio ofrecen información valiosa para inversores profesionales, reguladores del mercado de capitales y empresas de gestión de activos. Originalidad/valor: este estudio es uno de los pioneros que intenta probar el efecto de impulso de las series temporales en las economías emergentes. Además, la investigación actual contribuye a la creciente literatura sobre el impulso gestionado por el riesgo al sugerir un enfoque novedoso y revisado del impulso de series temporales.