Investment cash flow sensitivity under managerial optimism: New evidence from NYSE panel data firms

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dc.contributor.authorMohamed, Ezzeddine Ben
dc.contributor.authorFairchild, Richard
dc.contributor.authorBouri, Abdelfettah
dc.date.accessioned2021-11-04T17:07:44Z
dc.date.available2021-11-04T17:07:44Z
dc.date.issued2014-06-30
dc.description.abstractInvestment cash flow sensitivity constitutes one important block of the corporate financial literature. While it is well documented in standard corporate finance, it is still young under behavioral corporate finance. In this paper, we test the investment cash flow sensitivity among panel data of American industrial firms during 1999-2010. Using Q-model of investment (Tobin, 1969), we construct and introduce a proxy of managerial optimism following Malmendier and Tate (2005a) to show the impact of CEOs’ optimism in the relationship between investment and internal cash flow. Our results report a positive and significant coefficient of investment to cash flow for the full sample. While, on estimations of our model using sub-sample of more and less constrained firms, we find that the sensitivity exists stronger only for totally constrained group. We find also that board characteristics can reduce investment policy's distortions.en_EN
dc.description.abstractLa sensibilidad de la inversión al flujo de caja constituye un bloque importante de la literatura financiera corporativa. Aunque está bien documentada en las finanzas corporativas estándar, aún es reciente en las conductuales. En este artículo investigamos la sensibilidad de la inversión al flujo de caja en los datos de panel de compañías industriales estadounidenses durante el período 1999-2010. Utilizando un modelo Q de inversión (Tobin, 1969), construimos e introducimos una representación de optimismo empresarial según Malmendier y Tate (2005a) para mostrar el impacto del optimismo del director ejecutivo en la relación entre inversión y flujo de caja interno. Nuestros resultados revelan un coeficiente de inversión al flujo de caja positivo y significativo en toda la muestra. Mientras, sobre las estimaciones de nuestro modelo utilizando submuestras de compañías más y menos limitadas, descubrimos que la sensibilidad es más fuerte solo para el grupo totalmente limitado. También detectamos que las características del consejo directivo pueden reducir las distorsiones de la política de inversión.es_ES
dc.identifierhttps://revistas.esan.edu.pe/index.php/jefas/article/view/191
dc.identifier.citationMohamed, E. B., Fairchild, R., & Bouri, A. (2014). Investment cash flow sensitivity under managerial optimism: new evidence from NYSE panel data firms. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 19(36), 11-18. https://doi.org/10.1016/j.jefas.2014.04.001
dc.identifier.doihttps://doi.org/10.1016/j.jefas.2014.04.001
dc.identifier.urihttps://hdl.handle.net/20.500.12640/2634
dc.language.isoeng
dc.publisherUniversidad ESAN. ESAN Ediciones
dc.publisher.countryPE
dc.relation.ispartofurn:issn:2218-0648
dc.relation.urihttps://revistas.esan.edu.pe/index.php/jefas/article/view/191/330
dc.rightsAttribution 4.0 International*
dc.rightsinfo:eu-repo/semantics/openAccesses_ES
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by/4.0
dc.subjectManagerial optimismen_EN
dc.subjectCorporate investmenten_EN
dc.subjectInvestment cash flow sensitivityen_EN
dc.subjectOver investmenten_EN
dc.subjectUnderinvestmenten_EN
dc.subjectFinancial constraintsen_EN
dc.subjectOptimismo empresariales_ES
dc.subjectInversión empresariales_ES
dc.subjectSensibilidad de la inversión al flujo de cajaes_ES
dc.subjectSobreinversiónes_ES
dc.subjectInversión insuficientees_ES
dc.subjectLimitaciones presupuestariases_ES
dc.subject.ocdehttps://purl.org/pe-repo/ocde/ford#5.02.04
dc.titleInvestment cash flow sensitivity under managerial optimism: New evidence from NYSE panel data firmsen_EN
dc.typeinfo:eu-repo/semantics/article
dc.type.otherArtículo
dc.type.versioninfo:eu-repo/semantics/publishedVersion
oaire.citation.endPage18
oaire.citation.issue36
oaire.citation.startPage11
oaire.citation.titleJournal of Economics, Finance and Administrative Science
oaire.citation.volume19
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JEFAS Vol. 19 Nº 36 (2014)