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    Efectos exógenos y endógenos sobre la rentabilidad del sistema financiero peruano
    (Universidad ESAN, 2021) Cueva Huaricallo, Edison Romulo; Infante Silva, Marlon Walter; Vallebuona Mayta, Luis Alberto; Vallejos Burga, Jossie Pamela
    Estudio realizado para determinar qué variables endógenas y exógenas afectan la rentabilidad del sistema financiero peruano (banca múltiple, financieras y cajas municipales) bajo un enfoque de panel de datos con estimadores calculado a través del método generalizado de momentos (GMM) expuesta por Arellano & Bond (1991). La investigación abarca el periodo de 2009 a 2018 de 36 entidades financieras. Se ha definido como variable dependiente al ROE y 16 variables explicativas, tales como idiosincráticas, del sector y macroeconómicas. La rentabilidad presenta persistencia positiva con su rezago inmediato. El margen de interés y el crecimiento de créditos a nivel individual y en comparación con el sector se identificó que tiene relación positiva conla rentabilidad mientras que el incremento de los créditos dudosos, los depósitos y el gasto operativo presentan una relación negativa.
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    ÍtemAcceso Abierto
    Aplicación del modelo de Black-Litterman para describir las estrategias de las AFP peruanas en los portafolios de ETFs: 2014-2018
    (Universidad ESAN, 2020) Cabezas Estrella, Milagros Ofelia; Ramos Peralta, Renzo; Vidal Cuba, Javier Alfonso
    En el Perú las AFP pueden realizar inversiones a nivel local y en el exterior, siguiendo lo establecido por La Ley del Sistema Privado de Pensiones. La presente investigación, se planteó como objetivo, describir las estrategias de inversiones de las AFP respecto de la inversión en Exchange Traded Funds (ETFs) utilizando indicadores de rentabilidad ajustada por riesgo y la metodología de optimización inversa de Black-Litterman. La investigación inició compilando información histórica de los rendimientos obtenidos por las AFP en las inversiones en ETFs, a través de sus cotizaciones reflejadas en los mercados bursátiles, así como su composición en las carteras de los fondos 2 y 3. Luego, se analizó la tendencia en las composiciones de los portafolios respecto de los ETFs, se cuantificaron los ETFs comunes y se compararon sus rentabilidades contra el portafolio de mercado, aplicando los indicadores de rentabilidad ajustada por riesgo como Sharpe, Treynor y Jensen, y el modelo de Black-Litterman. El resultado de aplicar el modelo de optimización inversa de Black-Litterman, es que los rendimientos anuales de las AFP se alejan de los valores de retorno del portafolio de mercado; sin obtener beneficio alguno de la realización de una gestión activa de sus respectivas carteras.
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    ÍtemAcceso Abierto
    Influencias de las sorpresas macroeconómicas sobre los rendimientos de las acciones peruanas en el corto plazo
    (Universidad ESAN, 2019) Chavez Molina, Gabriela Lisbeth; Flores Hernandez, Juan Andres
    El objetivo de esta tesis es explorar el impacto en la rentabilidad de las acciones de empresas peruanas ante anuncios de indicadores macroeconómicos peruanos seleccionados. Esta tesis pone énfasis a los eventos sorpresa o de shock, es decir los casos en que las publicaciones finales (oficiales) difieren de los estimados previos (proyecciones exante). El presente trabajo establece las relaciones estadísticas bajo modelos de regresión lineal y luego con vectores autorregresivos, siguiendo en parte la metodología empleada en trabajos similares de Bernanke y Kuttner (2004), Funke y Matsuda (2006) para acciones en economías desarrolladas y de Gupta y Reid (2012) para acciones en una bolsa principalmente minera. Los resultados del estudio indican que ninguna de las sorpresas macroeconómicas domésticas tiene un impacto significativo en las rentabilidades de las acciones peruanas, al considerar que las sorpresas macroeconómicas no han sido absorbidas por el mercado antes del anuncio. Las mismas pruebas aplicadas sobre distintos índices por industria, incluyendo a acciones sin componente minero, revelan conclusiones similares. Estos resultados sugieren que serían otros los factores que explican los retornos de corto plazo de las acciones peruanas y que sería necesario profundizar el análisis con sorpresas macroeconómicas internacionales u otros factores económicos.
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    ÍtemAcceso Abierto
    Modelos de clasificación de clientes bancarizados de los niveles socioeconómicos C y D
    (Universidad ESAN, 2019) Tineo Nieves, Anthony Kevin
    El objetivo de la presente investigación es desarrollar tres modelos de clasificación de deudores a fin de determinar la probabilidad de incumplimiento asociada a los créditos “retail” solicitados a instituciones microfinancieras. Los modelos utilizados son: una función logística binaria, árbol de decisión y redes neuronales artificiales. Asimismo, la presente investigación busca determinar las variables relevantes para determinar probabilidad de incumplimiento, identificar el nivel de ajuste y discrimancia en cada modelo a través del análisis de la Curva de ROC, estadístico Kolmogorov-Smirnov y coeficiente de GINI. Por último, se busca conocer las principales fortalezas y debilidades de cada modelo. Los resultados muestran que el modelo de redes neuronales artificiales presenta mejor nivel de ajuste y discrimancia en comparación con los otros dos modelos. Adicionalmente, se ha encontrado que las variables más relevantes provienen del historial crediticio del cliente. Finalmente, los modelos de función logística binaria y árbol de decisión también muestran un buen nivel de ajuste y discrimancia, por lo cual soportar una decisión de clasificación de clientes considerando la complementariedad de dichos modelos resulta optima, ya que dichos modelos consideran adicionalmente otras variables provenientes del historial crediticio y otras de tipo demográficas relevantes para la toma de decisiones.
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    Reestructuración societaria de la Empresa Editora El Comercio S.A. y Amauta Impresiones Comerciales S.A.C. como estrategia de enfoque en negocios y eficiencia en costos
    (Universidad ESAN, 2017) Alcántara Panta, Fiorela; Cerna Aguirre, Josmell; Figueroa Crisóstomo, Freddy; Rivas Galarza, Janet
    La cantidad demandada de periódicos viene disminuyendo año a año por lo que los ingresos relacionados a estos (negocio print) disminuyen constantemente. Por otro lado, tenemos el efecto contrario en la plataforma digital (negocio digital), los ingresos por venta de publicidad digital vienen creciendo año a año. El efecto negativo en resultados se da debido a que la caída en los ingresos del negocio print no es compensada con el incremento en ingresos del negocio digital, esto se agudiza debido a que la estructura de costos del negocio print poseen costos altos de operación y mantenimiento (impresión y distribución), muchos de estos son costos fijos. Por lo mencionado anteriormente las empresas del sector siguen dos estrategias: a) atenuar y reducir el impacto negativo en resultados producto de la caída de ingresos en el negocio print. y/o b) intensificar las estrategias alineadas al mayor crecimiento de los ingresos en el negocio digital. El presente trabajo de investigación se centrará en la estrategia a), por lo cual busca una posible solución que permita mejorar los resultados económicos de la Empresa Editora El Comercio S.A. y la Empresa Amauta Impresiones Comerciales S.A.C, ambas 14 son parte del Grupo El Comercio; la primera centrándose en el negocio de prensa y la segunda en el negocio de impresiones.
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    Soluciones al problema del proceso iterativo (circularidad) para determinar el WACC cuando los flujos son finitos y variables
    (Universidad ESAN, 2016) Guevara Rospigliosi, Ernesto
    Al abordar el tema de valorización de proyectos o empresas bajo el método del Weighted Average Cost of Capital (WACC), los textos de finanzas mencionan que dicha valorización es un proceso iterativo ya que los flujos de caja libre son descontados al para determinar el valor de la empresa ; pero, para calcular el es necesario conocer el valor de la empresa. El objetivo principal de este trabajo de investigación es presentar y demostrar de manera detallada dos fórmulas que resuelvan el problema de la circularidad del WACC, la primera es la de MejíaPeláez y Vélez-Pareja (2011) y la segunda es una ecuación cuadrática para determinar el. Ambas se desarrollan en un escenario con horizonte de valuación finito pero con flujos de caja variables y nivel de deuda variable.