Análisis del crédito fiscal en empresas inmobiliarias que desarrollan proyectos vivienda y su impacto en la rentabilidad

Abstract

La presente investigación analiza el impacto del crédito fiscal del Impuesto General a las Ventas (IGV) en la rentabilidad de proyectos inmobiliarios desarrollados mediante Sociedades de Propósito Específico (SPV) en el Perú. El estudio combina enfoques normativos, cuantitativos y cualitativos, incluyendo entrevistas a expertos y la evaluación de modelos económicos de proyectos en Lima Moderna y Lima Top. Los resultados evidencian que la acumulación de crédito fiscal residual genera una distorsión entre la utilidad contable y el flujo de caja distribuible, pudiendo representar entre el 1% y 10% de la utilidad del proyecto. Asimismo, se identificó que una gestión eficiente del crédito fiscal puede incrementar la TIR financiera en más de 10% y mejorar significativamente el VAN. Se concluye que el crédito fiscal no debe considerarse una partida pasiva, sino una variable crítica en la estructuración financiera, recomendándose su gestión estratégica desde la etapa inicial de cada proyecto inmobiliario.