Impact of financial stress in advanced and emerging economies

Abstract

Purpose: The purpose of the paper is to examine the differences in the impact of financial stress in advanced and emerging economies. Design/methodology/approach: The authors employ a panel vector autoregression model (PVAR) for a comparative analysis of the relationship between financial stress, economic growth and monetary stability in 14 advanced and emerging economies. A homogeneous measure of financial stress is constructed and measured as an index that provides signals of stress episodes in an economy. Findings: The impact of financial stress shocks is greater on the economic growth of advanced economies; likewise, financial stress shocks are significant only in advanced economies. The interbank interest rate is negatively affected by financial stress in emerging economies. In general, the results show a clear view of the importance of financial stability and the economic relevance of financial stress measures in the context of macro-prudential regulation. Originality/value: The results can be extended to monetary policy to implement measures that mitigate the impact of future financial crises.

Propósito: El propósito de este artículo es examinar las diferencias en el impacto de las tensiones financieras en las economías avanzadas y emergentes. Diseño/metodología/enfoque: Los autores emplean un modelo de autorregresión vectorial de panel (PVAR) para un análisis comparativo de la relación entre estrés financiero, crecimiento económico y estabilidad monetaria en 14 economías avanzadas y emergentes. Se construye y mide una medida homogénea de tensión financiera como un índice que proporciona señales de episodios de tensión en una economía. Hallazgos: El impacto de los shocks de estrés financiero es mayor en el crecimiento económico de las economías avanzadas; de la misma manera, los shocks de tensión financiera son significativos sólo en las economías avanzadas. La tasa de interés interbancaria se ve afectada negativamente por las tensiones financieras en las economías emergentes. En general, los resultados muestran una visión clara de la importancia de la estabilidad financiera y la relevancia económica de las medidas de estrés financiero en el contexto de la regulación macroprudencial. Originalidad/valor: Los resultados pueden extenderse a la política monetaria para implementar medidas que mitiguen el impacto de futuras crisis financieras.