Maestría en Finanzas
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Browsing Maestría en Finanzas by Author "Aguirre Gamarra, Carlos"
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Item Open Access Actitud de las pequeñas empresas familiares no financieras peruanas frente al financiamiento externo(Universidad ESAN, 2017) Paredes Calvet, Alfredo Antonio; Huamán Ato, Cristhian André; Roque Hinope, Ladislao Arnaldo; Huerta Delgado, Mónica Luisa; Aguirre Gamarra, Carlos; Mendiola Cabrera, AlfredoLa presente investigación, busca analizar y tomar conciencia hasta qué punto los aspectos familiares influyen al momento de formar la estructura de capital y deuda de la empresa, así mismo analizar si sus decisiones de financiamiento se ven influenciadas frente a un mercado altamente dinámico. Las empresas familiares tienen objetivos diferentes a los de las empresas no familiares, debido a la influencia que ejerce la familia dentro de la empresa. El control y mantenimiento de la propiedad se convierten en un objetivo principal; muchas veces los directores-propietarios prefieren renunciar al crecimiento (Reder, 1947; Le Breton-Miler y Miller, 2006) limitando la utilización de la deuda para no poner en peligro la transferencia del negocio a la siguiente generación, siendo este el principal factor que afecta la estructura Deuda-Capital.Item Open Access Análisis de la propuesta de incentivos para implementar buses eléctricos en el transporte público de Lima : viabilidad normativa y económica desde el sector privado y público(Universidad ESAN, 2018) Bellido Chipana, Duwal Telesforo; De La Cruz Jo, Gustavo; Hidalgo Cajachagua, Jhon Alexander; Ore Salvatierra, Luis Alberto; Taype Enciso, Luis Alberto; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosEl transporte público es uno de los grandes problemas de la ciudad de Lima, del cual derivan el caos vehicular y la contaminación ambiental, que afectan a muchas ciudades de diferentes países del mundo. La forma de afrontar y mitigar estos impactos es a través del uso de la tecnología, planes estratégicos impulsados por el Estado y mediante el uso de energías alternas menos contaminantes como la electricidad en el transporte urbano. Como excelente medida muchos países buscan la introducción de buses eléctricos en su sistema de transporte público; para el caso peruano es necesario la participación del Estado, mediante incentivos gubernamentales (subsidios, beneficios fiscales y beneficios financieros) para generar este cambio en el sistema integrado del transporte público de Lima Metropolitana. La racionalidad económica de los incentivos y la inversión del Estado se sustentan con la base y la valorización de las externalidades positivas que generaría esta propuesta; se tiene que conseguir un equilibrio económico entre el privado y el gobierno (el privado busca la rentabilidad de su inversión y el gobierno busca al largo plazo generar beneficio social).Item Open Access Análisis de la viabilidad para la implementación de una plataforma web de financiamiento de facturas (Invoice Trading) para inversionistas individuales en Lima Metropolitana - Perú como estrategia de democratización financiera(Universidad ESAN, 2016) Ferrer Cruz, Emily Janet; Jiménez Palacios, Guillermo Augusto; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosEl invoice trading es un modelo de fondeo colectivo enfocado en el financiamiento de facturas, como lo hace el factoring. Como parte de la Ola 3.5 de las Tecnologías Financieras (o FinTech) apunta a democratizar la banca y la negociación entre agentes superavitarios y deficitarios. Dentro de los modelos de fondeo colectivo, el Invoice Trading ha ocupado el segundo lugar en crecimiento y resulta ser una herramienta que facilita el acceso a crédito para capital de trabajo a pequeñas empresas. Los niveles de sofisticación alcanzados en los mercados ingleses permiten, hoy por hoy, generar portafolios de facturas para diversificar el riesgo y permitirle a empresas, que no tienen la capacidad de acceder a tasas más competitivas, financiarse a costos bajos. En el mundo existen diversos modelos implementados, en la medida de lo posible se busca no entrar en un modelo financiero, sino de ser una plataforma de comunicación entre las partes, pero el mercado peruano plantea retos que demandan soluciones bastante creativas para salvar las barreras a la entrada que, de forma indirecta, favorecen a la banca formal. El presente trabajo es resultado de una investigación análisis-diagnóstico que ha experimentado el planteamiento de diversos modelos con el fin de identificar los factores críticos de éxito en la implementación del Invoice Trading en el Perú. Tomando finalmente un modelo como referencia (no se confunda con plan de negocio) para sensibilizar las variables vinculadas a su implementación.Item Open Access Análisis de las condiciones de estructuración financiera y operación de las concesiones autofinanciadas de carreteras del Perú, tomando los casos de la Red Vial N° 5 y Autopista del Sol(Universidad ESAN, 2016) Bolaños Lezama, Paul Arturo; Lévano Casas, Flavio Rafael; Mamani Machaca, Gladys Angélica; Martínez Agama, Cristian Joel; Torres Guevara, Rocio Del Carmen; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosEl objetivo principal de la tesis es analizar las condiciones de estructuración financiera y de operación de las concesiones autofinanciadas en el Perú, mediante el análisis comparativo de la Red Vial N° 5 y Autopista del sol. Para lograr ello se busca analizar las características técnicas, identificar principales actores en las estructuraciones financieras y evaluar la posibilidad de obtener alguna estructuración financiera óptima que podría sugerir un modelo a seguir.Item Open Access Análisis de los factores que impactan en la actitud e intención de los inversionistas individuales a invertir en el mercado de los valores(Universidad ESAN, 2017) Bacigalupo Villanueva, Daniel; Carazas Quispe, Christian Henry; Houghton Araujo, Eduardo Manuel; Vigil Sánchez, Luis Arturo; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosEsta tesis tiene como objetivo determinar y analizar los factores que influyen en la actitud e intención de las personas a participar del mercado de valores peruano utilizando la Teoría del Comportamiento Planeado (Ajzen, 1991), la cual nos indica que la intención es un precedente inmediato del comportamiento real, que a su vez está determinada por tres factores: (i) la actitud (evaluación positiva o negativa de un individuo acerca del resultado de un comportamiento), (ii) norma subjetiva (percepción que tiene una persona acerca de las expectativas que otras personas que son importantes para él tienen) y (iii) el control percibido (facilidad o dificultad percibida por un individuo de realizar un comportamiento basado en la creencia de limitantes). Asimismo, uno de los tres factores precedentes de la intención, la actitud, también es influenciada por otros cinco factores: (i) tolerancia al riesgo, (ii) educación financiera, (iii) actitud hacia el dinero, (iv) confianza y (v) postura ética. Se obtuvo como resultado del análisis un impacto del 25% por parte de los cinco factores precedentes a la actitud; y a solo tres de estos (tolerancia al riesgo, confianza y postura ética) como factores relevantes para efectos análisis.Item Open Access Análisis y evaluación histórica de las operaciones forward pactadas entre un banco local y sus tres principales grupos de clientes periodo 2010 a 2016(Universidad ESAN, 2017) Álvarez Peralta, Walter; Díaz Fernández, Antonio; Lunga Calderón, Dante; Vecco Carpio, Jean Pierre; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosLa presente investigación se encuentra estructurada en dos partes: la primera trata sobre aspectos teóricos del forward y la segunda sobre los resultados de la investigación realizada a las operaciones forward de clientes o contrapartes de un banco local. La parte teórica explica definiciones básicas para entender la herramienta forward y el contexto en el que se realiza: tipo de cambio de contado (spot) y tipo de cambio futuro (forward), volatilidad en el tipo de cambio (dispersión en el precio), riesgo cambiario, instrumentos de cobertura disponibles en el mercado, etc. También se analiza los criterios contables y tributarios inherentes a las operaciones forward.Item Open Access Las criptomonedas y su aporte a la diversificación de carteras(Universidad ESAN, 2019) Arias Menor, Luz Clara; Campos Carmona, Willy Fernando; Oraco Ramos, Jose Luis; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosEl objetivo de esta tesis es explorar si la inclusión de criptomonedas en una cartera de inversión contribuye en su diversificación y si mejora su perfil rentabilidad-riesgo. Esta tesis parte de una cartera de solo acciones incluidas en el índice Standard & Poor’s (S&P 500) de Estados Unidos de Norteamérica y se evalúa si incorporar criptomonedas mejora los principales indicadores. El presente trabajo establece las relaciones estadísticas entre los indicadores de rentabilidad de los precios de los activos y entre sus desviaciones estándar. Se determina la metodología de la Teoría Moderna del Portafolio para estimar los pesos óptimos del universo de activos analizados. Los resultados del estudio indican que, para periodos de análisis de corto plazo, sí resulta conveniente agregar criptomonedas en un portafolio de acciones, debido a que mejora el ratio Sharpe de la cartera. Estos resultados están explicados por los similares ratios Sharpe de las acciones y criptomonedas a pesar de la elevada volatilidad del último. Todo esto permite que tanto acciones y criptomonedas sean factibles de inclusión en la cartera óptima, sujeto a las restricciones de baja correlación.Item Open Access ¿Cuál es la influencia del ratio de capital global sobre el nivel de morosidad en las entidades microfinancieras en el Perú?(Universidad ESAN, 2019) Luyo Cabezas, Mijhair Reginaldo; Mosqueira Nazra, César; Valle Pérez, Sandy Stefany; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosEl nivel de morosidad de las entidades microfinancieras está determinado por diversos factores, entre los que destacan el ROE, el Ratio de Cobertura, el nivel de solvencia, entre otros. Lo que se busca con la presente investigación es determinar cuál es la relación entre el Ratio de Capital Global de las entidades microfinancieras peruanas y el nivel de morosidad de las mismas. El Ratio de Capital Global es uno de los principales indicadores de solvencia de una entidad microfinanciera, este debe mantenerse en ciertos niveles de acuerdo con los requerimientos establecidos por las entidades supervisoras, en el caso del Perú: la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP; he allí la importancia de la variable en mención. Queda demostrado que, un elevado Ratio de Capital Global le permitirá a las entidades microfinancieras peruanas contar con suficientes recursos para mejorar la gestión del riesgo, dando como resultado una reducción en el nivel de morosidad de la entidad.Item Open Access Desempeño y estructura de capital en las empresas familiares(Universidad ESAN, 2017) Coronado Gutiérrez, Jaime; Palomo Herrera, José; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosLas empresas familiares tienen un rol importante en la economía de un país y casi todas las empresas se inician siendo familiares. Uno de las razones del estudio de las empresas familiares es para conocer si la gestión del fundador o de los familiares tiene un impacto en el rendimiento de la empresa y su estructura de capital, genera diferencias con las empresas no familiares.Item Open Access Empresas familiares y sus decisiones de financiamiento : el impacto del grado de propiedad de la familia(Universidad ESAN, 2019) Arias Ramos, Julio Enrique; Curay Cardoza, Evelyn Ysabel; Peña Jaramillo, Jose Bruno; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosLa empresa familiar es uno de los tipos de estructura organizacional más antiguos del mundo, además de ser uno de los más relevantes para la economía de los países, debido a la generación de empleo, aporte al PBI e influencia en la sociedad. Una de las características más destacadas de este tipo organizativo es la trascendencia de la propiedad y control de generación en generación a través de uno o más integrantes de la familia. Si bien las empresas familiares cuentan con gran popularidad, existe también un alto porcentaje de quiebra de las mismas, siendo explicada en gran medida por las decisiones de financiamiento que resultan en problemas para honrar sus obligaciones financieras. Es así que las decisiones de financiamiento juegan un papel muy importante para la subsistencia de toda empresa y en especial para las familiares, debido a que éstas tienen como uno de sus principales objetivos el mantener el control de la organización por parte de la misma familia lo que genera dificultades particulares. Por tal razón, el grado de propiedad de las familias en las empresas se considera que ejerce un especial impacto en las decisiones de financiamiento. Conociendo y analizando estudios realizados con anterioridad que sirven de base para la presente investigación se realiza esta tesis con el objetivo de poder analizar el impacto del grado de propiedad en las decisiones de financiamiento de la muestra de empresas familiares analizada.Item Open Access Estimación de costo de capital para una empresa de distribución eléctrica en el Perú(Universidad ESAN, 2020) Auqui Hinostroza, Irma Soledad; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosEl presente trabajo de investigación tiene como objetivo proponer cuantitativamente la conveniencia de la metodología a utilizar para el cálculo del Costo de Capital en las empresas de distribución eléctrica peruanas. En la actualidad en nuestro país, la regulación indica que el retorno de la actividad está determinado por una tasa de actualización (12%), tasa que no ha variado desde 1982 y que interviene en el cálculo del costo de la actividad de Distribución (VAD) que junto a las tarifas de generación y transmisión componen la tarifa final a cobrar al usuario. Por lo que, es de suma importancia que dicha tasa refleje la realidad económica del país en cada proceso tarifario; teniendo en cuenta que el Perú ha atravesado últimamente por periodos económicamente eficientes. De acuerdo con las condiciones económicas y regulatorias de nuestro país; y teniendo en cuenta la experiencia internacional para el cálculo del costo de capital de una empresa de distribución eléctrica. Se propone en el Perú, utilizar la metodología adecuada, como lo es el Weigth Avergae Cost of Capital (WACC) en conjunto con el Capital Asset Price Model (CAPM). Realizando los cálculos para el periodo tarifario del 2018 – 2022 se obtuvo un WACC de 7.20%.Item Open Access Estrategia basada en la teoría de opciones reales : participación competitiva en las subastas RER(Universidad ESAN, 2017) Yarma Lapoint, Freddy; De Santana Mendonca, Saúl; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosEl objetivo principal de esta tesis es caracterizar la estructura de las subastas RER en el Perú como una composición de opciones de compra (call options), que involucra una secuencia de decisiones respecto al pago de primas para adquisición de derechos de decisión en fechas establecidas, el cual se basa en el caso de estudio de la cuarta subasta RER, procedimiento llamado y dirigido por OSINERGMIN. El trabajo de tesis está enmarcado dentro de la investigación y desarrollo de dos metodologías de valorización de proyectos y su aplicación en una de las empresas postoras de la cuarta subasta RER, el de flujo de caja descontado (FCD) y de opciones reales mediante método binomial y Black & Scholes.Item Open Access Evaluación económica y financiera de la ampliación de una central térmica de ciclo abierto a ciclo combinado(Universidad ESAN, 2017) Anaya Sánchez, Johnny Marco; Huapaya Manco, Flor Anita; Miranda Tafur, Amer John; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosLa presente tesis “Evaluación económica y financiera de la ampliación de una Central térmica de ciclo abierto a ciclo combinado” tiene como objetivo principal demostrar la viabilidad económica, financiera, comercial y legal de la ampliación de la central térmica Santa Rosa de la empresa ENEL de ciclo abierto a ciclo combinado. Actualmente, la central térmica Santa Rosa es de ciclo abierto, ubicada en Lima.Item Open Access Experimento conductual de los inversores referente a la compra y venta de acciones : caso Endowment Effect(Universidad ESAN, 2020) Cataño Aybar, Maria Cristina; Hervias Aguilar, Julio Cesar; Loza Sanchez, Pierre Gianfranco; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosEn la toma de decisiones financieras, tanto para los inversionistas como para los gestores financieros, si bien es pertinente tener los conceptos técnicos claros, es muy importante también el comportamiento humano que da origen a la economía del comportamiento o Behavioral Finance. La hipótesis económica clásica sostiene que los precios recogen toda la información disponible relacionada con los mercados financieros, y que las personas toman decisiones racionales sin considerar que los seres humanos están expuestos a emociones como el pánico, ante un escenario de pérdida, o de euforia, ante un escenario de ganancia. El presente experimento conductual aplicable a inversores relacionados a la compra y venta de acciones pretende observar como los inversores son influenciados por los sesgos cognitivos como el Endowment Effect y Loss Aversion, para lo cual se ha elaborado un instrumento experimental con el fin de identificar la presencia de dichos sesgos cognitivos en un grupo de estudiantes de diversas maestrías, por medio del cual permitirá corregir el comportamiento de inversión futuro.Item Open Access Factores críticos de éxito para el desarrollo del factoring en el Perú(Universidad ESAN, 2017) Benel Vásquez, Sheyla Rossana; Castillo Álvarez, Maryury; Chan Moromisato, Franco Joel; Navarro Domínguez, Hilda Elena; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosActualmente, la mayoría de las grandes empresas demandan cada vez más las compras al crédito, en donde las Mipymes, en calidad de proveedores, se ven afectados por la falta de liquidez. Ante esta situación, acuden al sistema financiero a conseguir financiamiento pero lo obtienen a tasas muy elevadas y en condiciones desfavorables. Dentro de este contexto, se presenta un producto financiero que permite el acceso al crédito y la pronta inyección de liquidez a la empresa, denominado factoring, el cual utiliza como herramienta financiera a la factura negociable. No obstante, a pesar de los beneficios que ofrece el factoring para las Mipymes, no es muy utilizado en el Perú. Este hecho nos remite al presente tema de investigación, “Factores críticos de éxito para el desarrollo del factoring en el Perú”, aquellos componentes claves para la masificación del factoring, el cual también incluye las propuestas para su desarrollo en el Perú. Tanto los factores críticos de éxito, así como las propuestas constituyen los objetivos generales de la tesis.Item Open Access Factores críticos de éxito para el uso de Crowdfunding como mecanismo de financiamiento de proyectos(Universidad ESAN, 2021) Cachuan Fabian, Ronald Luis; Mora Devoto, Victor Manuel; Nanquen Ocaña, Guillermo Igor; Roque Reyes, Luis Felipe; Tapia Najar, Arturo Vladimir; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosEl crowdfunding es un mecanismo alternativo de financiamiento que permite fondear a personas naturales y/o jurídicas, para el desarrollo de sus actividades. Este mecanismo a diferencia del Sistema financiero tradicional (SFT), quien capta dinero y coloca de acuerdo a su portafolio de probabilidades de crédito; realiza inversiones directas entre el inversionista y el prestatario, utilizando una plataforma como medio para realizar las operaciones y seguimiento de sus créditos en línea. Si bien, el riesgo asumido por el inversionista es considerablemente mayor que colocarlo en el SFT, la rentabilidad obtenida es más atractiva que las ofertados por las SFT, no obstante, esta exposición se mitiga con la diversificación en los préstamos otorgados. Por otro lado, el acceso al crédito, sobre todo de las Mipymes, es muy restringido, siendo este mecanismo una alternativa importante en el requerimiento de financiamiento: por la facilidad, flexibilidad y bajo costo de fondeo. El desarrollo del crowdfunding se encuentra aún incipiente en Latinoamérica y la tesis en mención, busca incentivar su aplicación en el Perú mediante una base de investigación. La regulación es un factor clave en su crecimiento, a la fecha aún no se ha establecido un marco regulatorio, sin embargo, ya se estipularon decretos importantes.Item Open Access Financiamiento a través del mercado alternativo de valores para la empresa RL Ingenieros Perú SAC para el periodo 2018-2022(Universidad ESAN, 2017) Basaldúa Molero, Luis Enrique; De la Barrera Roca, José Lino; Pardavé Zegarra, Claudia Aimeé; Rodríguez Lau, Jorge Miguel; Aguirre Gamarra, Carlos; Mendiola Cabrera, AlfredoLa presente tesis consiste en un trabajo de investigación que tiene por objetivo estructurar una emisión de instrumentos de renta fija en el mercado alternativo de valores para el periodo 2018 al 2022. A partir de esta fuente de financiamiento se podrá lograr los objetivos de crecimiento de mediano plazo requerido por la empresa RL Ingenieros Perú S.A.C., a través del mercado de capitales. La contribución de la presente tesis permitirá a las empresas del sector eléctrico de servicios de sistemas de utilización de mediana tensión en el Perú, disponer de alternativas de financiamiento diferente al sector bancario que les permita el financiamiento de sus metas de crecimiento, otorgando así una metodología basada en datos cualitativos y cuantitativos de una empresa en marcha que servirá de modelo para que otras empresas del sector analicen sus modelos y sus propias estrategias de financiamiento.Item Open Access Gestión de riesgo cambiario de las empresas peruanas emisoras de bonos en mercados internacionales en el periodo 2005-2015 : estudio de casos(Universidad ESAN, 2017) Alanya Villantoy, Luis Antonio; Amado Guerra, Benilda María; Pérez-Palma Díaz, David Isaac; Villar Alayo, Christian Anthony; Aguirre Gamarra, Carlos; Mendiola Cabrera, AlfredoEl desarrollo de esta tesis, se busca realizar un análisis profundo en el impacto de los resultados financieros de Corporación Lindley y otras empresas peruanas seleccionadas, como resultado de la volatilidad en el tipo cambio durante el período 2005-2015. Así como evaluar la gestión de riesgo cambiario de estas operaciones, cuyas consecuencias no han sido muy favorables para muchas de estas empresas emisoras. Finalmente, mediante una simulación financiera, presentar propuestas de mejora en el uso de instrumentos derivados de cobertura.Item Open Access Impacto de los componentes del capital de trabajo en el valor de las empresas peruanas listadas en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) durante el periodo 2010-2018(Universidad ESAN, 2020) Ponce de León Vásquez, Ana Paola; Trigo Segovia, Edelith Sahadith; Ildefonso Raymundo, Gian Betto; Tirado Cáceda, Ornella Consuelo; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosEl objetivo principal de esta tesis es analizar el impacto de los componentes del capital de trabajo en el valor de las empresas de las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima durante el periodo 2010 - 2018. Esta investigación adopta un enfoque cuantitativo mediante un análisis utilizando el modelo datos de panel con efectos fijos muestra las relaciones existentes entre las variables dependientes, las cuales miden el valor y la rentabilidad de la empresa, y las variables independientes planteadas, identificando las principales relaciones significativas y explicativas. Lo más resaltante que se concluye es que en el Sector Manufactura existe una relación significativa positiva entre el periodo medio de pago con el valor de la empresa medido a través del ROE; además, se encuentra una relación negativa entre el ciclo de conversión de efectivo y el valor de la empresa medido a través del ROE. En el Sector Minería e Hidrocarburos se encuentra una relación positiva entre el periodo de conversión de inventarios con el valor de la empresa medido a través del ROA, así también, se identifica una relación positiva entre el ciclo de conversión de efectivo y el valor de la empresa medido con ROE.Item Open Access Impacto del fútbol en el mercado de valores de Latinoamérica de 1996 a 2018(Universidad ESAN, 2020) Campomanes Buendia, David Isaias; Diaz Verastegui, Doris Juanita; La Rosa Policarpo, Jonathan Augusto; Rivera Alvarez, Susana Lizbeth; Mendiola Cabrera, Alfredo; Aguirre Gamarra, CarlosLa hipótesis de los mercados eficientes se basa en la racionabilidad del inversionista. Sin embargo, ¿las personas somos realmente racionales? La presente tesis cuestionará esta afirmación basándose en la teoría de las finanzas conductuales y en diversas fuentes bibliográficas. Los inversionistas finalmente son personas, y toda persona realiza decisiones influenciado por sus emociones y estado de ánimo. Las denominadas anomalías de mercado son la consecuencia de dichas emociones en los inversionistas supuestamente “racionales”. Por otro lado, sabemos que los deportes generan pasiones en las personas, en especial el fútbol, considerado el deporte rey. ¿Es posible que el fútbol también pueda influenciar a los inversionistas? A través de un modelo estadístico, la presente investigación intentará inferir si el resultado de un partido de fútbol puede provocar reacciones en los mercados medidos por la rentabilidad de las bolsas, aplicado a los eventos deportivos de 1996 a 2018 para los países latinoamericanos Brasil, México, Argentina, Colombia, Chile y Perú.