Examinando por Materia "Administradoras de fondos de pensiones"

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Análisis del comportamiento de las inversiones en el exterior de las Administradoras de Fondos de Pensiones del Perú
(Universidad ESAN, 2021) Ramos Toledo, Carola Janeth
La presente investigación es referente al comportamiento de las inversiones efectuadas por las AFP, pero solo en Fondos del Exterior (Fondos Mutuos y ETF); resaltando similitudes y diferencias de los criterios de inversión aplicados por cada AFP, así como la determinación del costo de comisiones corrientes adicionales que asumen los afiliados del Sistema Privado de Pensiones por este tipo de inversiones en el exterior. Se evidencia que las inversiones en el exterior de las AFP fueron incrementándos e durante el periodo 2014 al 2020, como consecuencia del incremento de los límites máximos de inversión es tablecidos por el BCR. Con la información disponible se obtuvo un promedio de comisiones corrientes del 0.6% anual que adicionalmente asumen los afiliados por las inversiones que las AFP realizan en el exterior. Si comparamos las comisiones pagadas por ETF y FM a las empresas gestoras, se evidencia que los FM son instrumentos con los más altos porcentajes de comisión corriente, con un máximo del 2.40% anual y en caso del ETF con un máximo del 0.99%. Se estima que, únicamente en el año 2020, el fondo de afiliados del SPP asumió alrededor de S/ 335.55 millones en comisiones corrientes por inversiones en Fondos del Exterior.
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Análisis del comportamiento de manada en la inversión del fondo 3 de las administradoras de fondos de pensiones del Perú como parte de las finanzas conductuales
(Universidad ESAN, 2020) Amézaga Zegarra, Sebastián
En las decisiones financieras se ha analizado y aplicado principalmente un componente racional al momento de tomarlas, pero en tiempos recientes se han desarrollado teorías conductuales relacionadas con un componente irracional, que afecta la toma de decisiones, una de esas teorías es el estudio del comportamiento de manada en las decisiones de inversión, este tipo de comportamiento afecta el rendimiento de los mercados bursátiles. Dentro del mercado de valores local, las AFP son un actor importante por su participación, y al mostrar el mercado local indicios de comportamiento de manada en general, se buscará encontrar si los fondos de retiro más expuestos al mercado bursátil también son parte de este comportamiento de manada. Para poder observar si las AFPs se comportan como manada compararemos la dispersión del rendimiento de estas en relación al rendimiento de los mercados tanto local como global mediante regresiones lineales. Observaremos en los resultados que existe en el fondo 3 de las AFPs comportamiento de manada en relación a los mercados cuando la comparación se afina en relación a los mercados local y global, aunque estas condiciones son muy específicas y no se puede generalizar el análisis.
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Análisis del impacto de los esquemas de cobro de comisiones sobre el ahorro previsional de un afiliado del Sistema Privado de Pensiones
(Universidad ESAN, 2016) Fernández Sánchez, Juan Carlos; Rodríguez Castañeda, Hernán; Valenzuela Ramírez, Carlos Alberto; Zuzunaga Gutiérrez, Belén
El presente estudio de investigación tiene como objetivo central, analizar teóricamente y a nivel individual el impacto de la decisión tomada por los afiliados del Sistema Privado de Pensiones (SPP), con respecto a mantenerse en el esquema de cobro de comisión por flujo o aceptar el cambio al esquema de cobro de comisión por saldo. Con el fin de comparar la conveniencia de los esquemas de comisión por flujo y por saldo, se utilizó una metodología basada en Chávez-Bedoya y Ramírez (2016) para determinar la riqueza terminal de la Cuenta Individual de Capitalización (CIC) de un afiliado bajo comisiones por saldo y flujo. A diferencia de la metodología indicada, la que se utiliza compara los valores finales de la CIC bajo ambos tipos de comisiones con dos criterios: el valor esperado del ratio de riqueza terminal, y la probabilidad de que la riqueza terminal bajo comisión por saldo sea mayor que la riqueza terminal bajo comisión por flujo.
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Análisis del sistema privado de pensiones : propuesta de reforma y generación de valor
(Universidad ESAN, 2013) Mendiola, Alfredo; Aguirre, Carlos; Buendía, Diego; Chong Shing, Jean Paul; Segura, Marco Antonio; Segura, Marco Aurelio
La presente investigación evalúa el valor que genera el Sistema Privado de Pensiones (SPP) para sus principales stakeholders: accionistas de las AFP y afiliados al sistema, y propone medidas para aumentar su competitividad. Los inversionistas peruanos muestran mejores resultados que sus pares chilenos, a pesar de contar con un mercado sustancialmente más pequeño y un negocio menos eficiente. Por otro lado, los afiliados al SPP han obtenido una rentabilidad histórica neta anual real de comisiones de 5.87% -y una proyectada de 5.97%-, que no es mala, pero puede mejorar si se reducen las comisiones y se alinea el ciclo de vida del afiliado con el riesgo que este asume en las inversiones de su fondo de pensiones. Los autores plantean varias medidas para incentivar la competencia en el sistema y aumentar los beneficios de los afiliados, acciones que deberían ser entendidas y aplicadas en su conjunto. Así, utilizar el mecanismo de licitación de afiliados propiciaría el ingreso de nuevos competidores; crear un centro de información independiente administrado por la SBS disminuiría el conflicto de intereses del promotor y la asimetría de información; publicar información relevante sobre los estados de cuenta de cada afiliado también eliminaría la asimetría de información, y sensibilizaría al público. Además, cotizar sobre aguinaldos y gratificaciones permitiría aumentar el monto de la pensión; alinear la inversión de los fondos al ciclo de vida del afiliado generaría una mayor rentabilidad durante la etapa laboral activa; y, finalmente, establecer la licitación del seguro de invalidez y sobrevivencia disminuiría la prima. Todas estas medidas reducirían el costo de pertenecer al SPP, haciéndolo más atractivo para los segmentos informal y de bajos ingresos, que prefieren el Sistema Nacional de Pensiones (SNP); además, permitirían generar ahorros considerables en los gastos operativos de las AFP.
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Aplicación del modelo de Black-Litterman para describir las estrategias de las AFP peruanas en los portafolios de ETFs: 2014-2018
(Universidad ESAN, 2020) Cabezas Estrella, Milagros Ofelia; Ramos Peralta, Renzo; Vidal Cuba, Javier Alfonso
En el Perú las AFP pueden realizar inversiones a nivel local y en el exterior, siguiendo lo establecido por La Ley del Sistema Privado de Pensiones. La presente investigación, se planteó como objetivo, describir las estrategias de inversiones de las AFP respecto de la inversión en Exchange Traded Funds (ETFs) utilizando indicadores de rentabilidad ajustada por riesgo y la metodología de optimización inversa de Black-Litterman. La investigación inició compilando información histórica de los rendimientos obtenidos por las AFP en las inversiones en ETFs, a través de sus cotizaciones reflejadas en los mercados bursátiles, así como su composición en las carteras de los fondos 2 y 3. Luego, se analizó la tendencia en las composiciones de los portafolios respecto de los ETFs, se cuantificaron los ETFs comunes y se compararon sus rentabilidades contra el portafolio de mercado, aplicando los indicadores de rentabilidad ajustada por riesgo como Sharpe, Treynor y Jensen, y el modelo de Black-Litterman. El resultado de aplicar el modelo de optimización inversa de Black-Litterman, es que los rendimientos anuales de las AFP se alejan de los valores de retorno del portafolio de mercado; sin obtener beneficio alguno de la realización de una gestión activa de sus respectivas carteras.
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Efecto sobre la rentabilidad que tiene para el afiliado la comisión cobrada por las administradoras de fondos de pensiones
(Universidad ESAN. ESAN Ediciones, 2013-06-30) Medina Giacomozzi, Alex; Gallegos Muñoz, Cecilia; Vivallo Ruz, Celso; Cea Reyes, Yasna; Alarcón Torres, Alexi
The pension system in Chile is operated by private entities, called AFP, to which every worker must contribute 10% of their income on mandatory individual savings plans for retirement plus a variable fee to the direct benefit of the AFP. On the other hand, the employer quotes a percentage of worker's compensation insurance to fund disability and survivors through the AFP itself. The affiliate can freely choose the fund that will integrate its individual contribution, as the level of risk to take and the expected return to be obtained, among the five available funds. It is expected that the AFP achieves the highest possible return to their members with the commission charged by your management, but according to the results obtained, there is no evidence found to say conclusively that the commissions influence the behavior of the income of the various funds.
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Evaluación del desempeño relativo de los portafolios de las administradoras de fondos privados de pensiones en el Perú, Chile y México desde 2008 hasta 2017
(Universidad ESAN, 2018) Cabellos Mego, Eloy Cristhian Michel; Mego Niño, Joseph Michael; Ticeran Jordan, Francois; Vicuña Zumaeta, Daniela Paola
La presente tesis se elabora a fin de determinar el nivel de eficiencia de la gestión de las principales AFP de los países de Perú, Chile y México a través de los modelos de Ratio de Sharpe, Birge & Chávez – Bedoya y Alfa de Jensen para el periodo 2008-2017. Se toma como referencia a Chile, por ser el precursor del sistema de capitalización individual, México, debido al tamaño de su economía, y Perú al ser nuestro país. Solo se consideran las principales AFP, las cuales cuenten con toda la información disponible para el periodo revisado. El primer modelo desarrollado, Ratio de Sharpe, brinda resultados de rendimiento en función a un nivel de riesgo por cada fondo. Los demás modelos muestran resultados de rendimiento, a través del uso de un portafolio benchmark cuyo comportamiento será comparado con el de cada uno los fondos por AFP y país. De acuerdo a los resultados obtenidos, determinamos cuáles serían las AFP más eficientes por cada tipo de fondo en cada país. Sin embargo, se requiere obtener significancia estadística en los resultados. Para ello se recomienda la inclusión de una variable dummy que permita aislar los efectos de la crisis financiera del año 2008.
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Impacto de la concentración de fondos en las empresas de los principales grupos de poder del Perú en la rentabilidad del portafolio de las AFP
(Universidad ESAN, 2020) Alvarez Kina, Alejandro Federico; Blas Sanchez, Jonathan Mattheios; Hinojosa Tapia, Angela Patricia; Tapia Saavedra, Gerly Raquel; Trujillo Chirinos, Fisher Bailon
El objetivo del presente trabajo es determinar el impacto de la concentración de fondos, en las empresas de los principales grupos de poder de Perú, sobre la rentabilidad del portafolio de las AFP. Con el apoyo de expertos, se identifica los factores que influyen en las decisiones de inversión además de comparar al SPP peruano con otros países de la región. Seguidamente, un análisis de rentabilidad de las acciones libres de restricciones de inversión y de la influencia de los grupos de poder, además de la simulación de portafolios diversificados que nos permitan medir el nivel de impacto económico-financiero. Los resultados muestran que, la concentración en el Perú es de grado moderado e inevitable, debido a la poca disponibilidad de activos, barreras regulatorias que limitan la diversificación del portafolio, escaza información pública de las empresas emisoras, entre otras. Finalmente, un allocation más eficientes a fin de mejorar las rentabilidades de los portafolios administrados por las AFP es viable, a partir de cambios en el marco regulatorio, el alcance y las condiciones de mercado; para ello, se recomienda tomar en cuenta los resultados obtenidos del benchmark realizado del sistema previsional en otros de países de América Latina respecto del peruano.
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Impacto del gobierno corporativo, desde la perspectiva de los accionistas y pensionistas, en la rentabilidad del sistema privado de pensiones del Perú entre los años 2012-2020
(Universidad ESAN, 2021) Ikeda Uzurriaga, Fernando; Laurent Lozano, Fernando Javier Jose; Ruiz Unyen, Maria Fernanda
El presente trabajo investiga la relación entre el cumplimiento de un buen gobierno corporativo (BGC) y la rentabilidad de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) del Perú, así como la de sus fondos, entre los años 2012 y 2020. Para ello se plantearon como objetivos desarrollar un marco conceptual a partir de la revisión de estudios empíricos que expliquen la aplicación del BGC en la rentabilidad de las empresas, establecer la relación entre gobierno corporativo y la rentabilidad de las AFP. Y probar qué variables del gobierno corporativo son las que tienen mayor impacto en la rentabilidad de las AFP y sus fondos. Se realizó una investigación exploratoria donde se seleccionaron variables de corte transversal y de series de tiempo. La metodología aplicada es la de datos de panel con una estimación de GMM. Para el análisis se necesitó información trimestral, la cual se obtuvo de fuentes secundarias, de las cuatro AFP peruanas: Integra, Prima, Habitat y Profuturo. Los resultados indicaron que sí existe una relación significativa y positiva entre las variables de gobierno corporativo con la rentabilidad de las AFP. Sin embargo, para la rentabilidad de los fondos, se obtuvieron resultados mixtos.
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Impacto en el cálculo de las pensiones vitalicias en el Sistema Privado de Pensiones (SPP) mediante el cambio de tablas de vida
(Universidad ESAN, 2016) Contreras Calderón, Ela Noemí; Loayza Hidalgo, Nery Lucy; Vargas Córdova, Luis Daniel
El presente documento muestra la necesidad de realizar la migración hacia una nueva tabla de supervivencia para el ramo asegurador de rentas vitalicias ya que ésta recoge de manera más exacta los cambios de los supuestos demográficos y cómo esto afecta a las futuras generaciones. En el Perú existen dos regímenes que coexisten de manera paralela, de un lado el Sistema Nacional de Pensiones (SNP) que funciona con un régimen financiero de reparto y por otro lado el Sistema Privado de Pensiones (SPP) bajo un régimen de capitalización individual. El trabajo se enfoca en este último régimen y se desarrolla un modelo actuarial que sin pérdida de generalidad, permite calcular la elasticidad de las Reservas Matemáticas ante cambios de dos de las principales variables que inciden en la determinación de una pensión, una hipótesis demográfica o tabla de supervivencia, y una hipótesis financiera o tasa de interés técnico. Dichos cambios en las Reservas Matemáticas se realizarán suponiendo que todo lo demás permanece constante.
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Informes jurídicos sobre los expedientes N° 04565-2008-0- 1817-JR-CO-02 y N° 1323-2005
(Universidad ESAN, 2021) Gutierrez Astocondor, Sol Angela
El expediente civil versa sobre la demanda de modificación de denominación social interpuesta por R. S.A.C. contra R.P. S.A.C. con la finalidad de que se ordene la modificación de la denominación de la sociedad demandada, por otra que no se asemeje bajo ninguna consideración o concepto con la R. S.A.C., debido a que se habría incurrido en la prohibición del artículo 9°de la Ley General de Sociedades que señala que no se puede adoptar una denominación igual o semejante a la de otra sociedad preexistente. El expediente administrativo versa sobre la demanda contenciosa administrativa presentada por AFP Unión Vida en contra de Indecopi y Velgei S.A. a fin que se declare la Nulidad de la Resolución N° 0470-2005/TDC-INDECOPI, la cual reconoció en parte la solicitud de reconocimiento de créditos previsionales por concepto de capital e intereses.
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Negociación de bonos de reconocimiento en el mercado de valores peruano
(Universidad ESAN, 2010) García Martínez, Juan Carlos; Palacios Delgado, Pablo
Transcurridos 18 años de la creación de los bonos de reconocimiento, que contienen un beneficio reconocido por el Estado a los trabajadores que optaron por trasladarse del Sistema Nacional de Pensiones (SNP) al Sistema Privado de Pensiones (SPP), nunca se dio la norma que autorizara su negociación y hasta ahora no se ha transferido ninguno de estos títulos. El Estado ha venido pagando las obligaciones a través de la Oficina de Normalización Previsional (ONP), pero los años de indecisión o burocracia han impedido que los tenedores de estos bonos puedan lograr beneficios mayores. Ante este panorama, es necesario revisar la normativa dada por las diferentes instituciones relacionadas con los bonos de reconocimiento y que ha generado algunas condiciones para la promulgación en el futuro de una norma que sea la plataforma de lanzamiento de estos títulos en el mercado secundario de bonos. El principal objetivo de esta investigación es analizar la factibilidad de negociar estos bonos como valores mobiliarios en el mercado secundario de valores de renta fija, tanto para generar mayor liquidez en el mercado de capitales peruano como para beneficiar a los afiliados de las AFP con mayores réditos, con lo que acumularán mayores montos para su jubilación. Se abordan aspectos conceptuales sobre los bonos de reconocimiento y se analiza y compara el mercado de deuda de valores mobiliarios a través de las experiencias de Chile, El Salvador y Colombia