2. Publicaciones

URI permanente para esta comunidadhttps://hdl.handle.net/20.500.12640/4068

Las publicaciones de ESAN reúnen una variedad de materiales académicos y prácticos que abarcan áreas fundamentales como la administración, economía, negocios, entre otros. Con enfoque en la formación y el desarrollo profesional, estas obras buscan contribuir al conocimiento y la innovación en diversas disciplinas; asimismo, proporciona información relevante y actualizada para la comunidad académica y empresarial en el ámbito local e internacional

Examinar

Filtros

2017 - 201912020 - 20222

Ajustes

Tema: search.filters.subject.Liquidez

Resultados de la búsqueda

Mostrando 1 - 3 de 3
  • Miniatura
    ÍtemSolo Metadatos
    Pakistan: a study of market’s returns and anomalies.
    (Universidad ESAN. ESAN Ediciones, 2022-12-28) Tauseef, Sana; Dupuy, Philippe
    Purpose: This paper aims to expand foreign investors' understanding of potential return enhancement and risk diversification advantages offered by equity market of Pakistan through comparing its performance to performances in other markets and investigating what matters for investing in Pakistan's market. Design/methodology/approach: Comparative analysis of Pakistan Stock Exchange is performed using data for 22 developed and 22 emerging markets over the period 1993–2019. Cross-sectional analysis is performed using data for 130 non-financial firms from Pakistan and Carhart (1997) and Fama and French (2015) models are applied. The role of liquidity with five-factor model is analyzed using turnover rate and Amihud (2002) illiquidity cost as liquidity measures. Findings: Pakistan's equity offers substantial diversification benefits if added to developed market portfolios. However, observed large returns come together with inverted premia for most traditional factors indicating that investors may want to invest preferably in big stocks with low book-to-market and momentum. Finally, global investors can invest in high yielding stocks with low liquidity risk owing to positive connection between liquidity and returns. Practical implications: This study will provide investment model for foreign investors to enhance their portfolio returns. Policy makers in Pakistan must identify regulatory steps to facilitate foreign investments. Originality/value: To the best of the authors' knowledge, this is the first study which identifies efficiency gains offered by Pakistan's equity for global investors.
  • Miniatura
    ÍtemSolo Metadatos
    Credit rating announcement and bond liquidity: the case of emerging bond markets
    (Universidad ESAN. ESAN Ediciones, 2022-07-08) Saadaoui, Amir; Elammari, Anis; Kriaa, Mohamed
    Purpose: This study examines the effect of the informational content of local credit rating announcements in emerging markets on the liquidity of their bond markets. This study analyses the liquidity of bonds in various emerging bond markets using a sample of nine countries: Argentina, Mexico, Peru, Hungary, Poland, Spain, Turkey, Hong Kong and Greece. The sample includes daily data on sovereign bonds that go from July 2009 to July 2017. The main focus is on the period before and after the sovereign debt crisis. This study notes that the bond liquidity is affected due to the sign of the rating granted by the rating agencies for each country. Design/methodology/approach: This study aims to question the sources of liquidity problem of sovereign bonds issued by the emerging countries. The study’s database consists of daily data of all nine emerging countries for the period from July 2009 to July 2017. Panel data were collected from the Datastream database. Findings: This study first directly tests the information content of bond ratings announcements and their effect on bond market liquidity. Next, the impact of rating changes on sovereign bond liquidity around the rating announcements is studied. Rating changes can affect sovereign bond's price, trading and liquidity around the announcement date. In particular the rating changes that move the bonds out of the investment grade category can elicit selling pressure or even fire sale of the fallen angels. Originality/value: This research aims to present data on the prices of sovereign bonds that react to changes in credit rating by studying the price movements around the announcement of changes in credit rating. The literature is very rich in studies on credit rating changes on stocks and corporate bonds, but this study is perhaps the first attempt on sovereign bonds.
  • Miniatura
    ÍtemAcceso Abierto
    Análisis de los comovimientos de spreads de bonos de países emergentes, 2003-2015 : ¿existen beneficios de diversificación?
    (Universidad ESAN, 2017) Chávez-Bedoya, Luis; Vargas, Alfredo
    En el campo de las inversiones, los mercados emergentes por lo general se consideran como una región con un comportamiento de bloque; es decir, cuyas economías y activos financieros se comportan de forma similar ante situaciones de riesgo asociadas a conmociones externas o internas. Respecto de los activos de renta fija de los mercados emergentes, se ha observado que los precios reaccionan de forma similar ante eventos idiosincráticos de una economía en particular, lo que sugiere que las crisis financieras asociadas a un determinado país se extienden a otros países emergentes sin importar el estado de las bases económicas de estos últimos. Ello también ha implicado que la ocurrencia o el incremento en la probabilidad de que pueda ocurrir algún evento de riesgo en un país emergente pueden provocar fuertes salidas de capitales de mercados emergentes e impactar sobre sus monedas. Por estas consideraciones resulta relevante analizar la dinámica de los comovimientos entre los spreads de los bonos de países emergentes denominados en dólares, por regiones y por países, a través del «análisis de componentes principales» (PCA, por la sigla de Principal Component Analysis) en un periodo de trece años (2003-2015). Para ello se analizó si la variabilidad de los spreads crediticios de los bonos emergentes denominados en dólares responde a un factor común o si está más relacionada con factores idiosincráticos. También se estudió la correlación entre los spreads crediticios de los bonos emergentes y los factores comunes e idiosincráticos en distintos periodos de la muestra. Se buscó cuantificar la variabilidad explicada por los factores comunes e idiosincráticos y la correlación existente entre los spreads de bonos emergentes con estos factores, para identificar posibles causas subyacentes en estos resultados. Además, el estudio se orientó a determinar las características que comparten las regiones y los países de aquellos bonos que presentan una menor correlación con el resto: fundamentos de la economía, calidad crediticia, etc.; y, por último, a analizar qué implicancias podrían tener los resultados encontrados para una estrategia de asignación de activos en un portafolio de inversiones.